題主說的雅虎，目前已經(jīng)不復(fù)存在，目前是一家名為Altaba的公司持有阿里的股份。

題主說的雅虎，目前已經(jīng)不復(fù)存在，目前是一家名為“Altaba”的公司持有阿里的股份。原雅虎的核心業(yè)務(wù)已經(jīng)出售給了Verizon，剩余業(yè)務(wù)更名為Altaba Inc，轉(zhuǎn)型成為一家投資公司，該公司的核心資產(chǎn)包括了阿里巴巴大約15%的股份。 “Altaba”由于起的名字不太好讀，而且恰好是阿里的首字母加上“他爸”的拼音組合在一起，被網(wǎng)友戲稱“阿里他爸”。

題目數(shù)據(jù)跟實時數(shù)據(jù)有點出入。阿里巴巴目前的市值在4500億美元的樣子波動，Altaba持有接近15%阿里巴巴股份，這部分資產(chǎn)的價值換算下來不到700億美元的樣子。而Altaba的市值不到600億美元，的確比手上的阿里巴巴股份價值還要低100億美元的樣子。這是什么原因呢？

目前的Altaba不再是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，是一家投資企業(yè)。阿里巴巴的股份只是其資產(chǎn)的一部分，而且Altaba的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不僅有阿里的股份，同時還有雅虎日本35.5%的股份，這也是很值錢（約100億美元）的資產(chǎn)。但是，Altaba依然被市場看低。這當(dāng)然是有道理的，因為一個投資公司，不能只看有什么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還要看這個公司的投資水平和管理能力，從而推斷這個公司的未來前景。雅虎從一家世界領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)巨頭到今天徹底從市場消失，其糟糕的投資眼光是很關(guān)鍵的一個原因。雅虎的確在阿里巴巴的投資上獲得了超高的回報，但是，這是雅虎中國跟阿里巴巴合并的產(chǎn)物，不是雅虎投資阿里巴巴的結(jié)果。雅虎日本則是孫正義聯(lián)合雅虎成立的一家公司?，F(xiàn)在是雅虎自己不行了，沒想到孫正義主導(dǎo)雅虎日本和吸收了雅虎中國的阿里巴巴兩家公司反而發(fā)展很好。鑒于前雅虎公司一系列的投資行為把自己的家底都敗光了，目前的Altaba并不被市場高看，其市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其持有的阿里巴巴股份和雅虎日本股份的總價值。原因很簡單，因為這家投資公司沒有證明自己的資產(chǎn)管理能力和投資水平。其次，就是公司還有一些負(fù)債和不良資產(chǎn)。根據(jù)2月份的消息，Altaba準(zhǔn)備要把雅虎日本的股份出售，而且該公司有一天要把阿里巴巴股份出售去做一些別的投資也絲毫不會令人意外。作為一家投資公司，這些操作是正常的。但是，問題的關(guān)鍵就在于，前雅虎公司已經(jīng)證明了，他們的投資行為無異于揮霍資源。每一次投資都會導(dǎo)致總資產(chǎn)貶值。

因此，Altaba的市值低于所持阿里股份的價值就不難理解了。

1.公司有負(fù)債和不良資產(chǎn)，凈資產(chǎn)并低于核心資產(chǎn)總和。

2.糟糕的公司運作能力，讓市場對公司資產(chǎn)縮水相當(dāng)憂慮。

通俗地說，Altaba現(xiàn)在把公司解散，把阿里巴巴股份和雅虎日本股份原封不動放著，比起他們公司來“管理”這些資產(chǎn)更讓人放心得多。因此，這家公司的市值必然低于他們持有的阿里和雅虎日本股份總價值。股票市場對一家公司的評估，除了現(xiàn)狀，主要是對未來的預(yù)期。

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