近年來，隨著中國移動互聯(lián)網(wǎng)的跨越式發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融順勢得以崛起，P2P、消費金融、第三方支付等各類業(yè)態(tài)的平臺如雨后春筍般涌現(xiàn)，行業(yè)的...

近年來，隨著中國移動互聯(lián)網(wǎng)的跨越式發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融順勢得以崛起，P2P、消費金融、第三方支付等各類業(yè)態(tài)的平臺如雨后春筍般涌現(xiàn)，行業(yè)的發(fā)展歷程也是跌宕起伏——既經(jīng)歷過資本的瘋狂追捧，也遭受過監(jiān)管的嚴(yán)格審查，既迎來過跑路風(fēng)波，也掀起過赴美上市的熱潮。

如今，在經(jīng)歷了諸多的風(fēng)波之后，不同的垂直領(lǐng)域殺出了不少黑馬，命運多舛的互金平臺們也已逐漸由之前的野蠻生長過渡到了平穩(wěn)發(fā)展時期。

前幾日，各家上市的中國互金企業(yè)相繼披露了Q3財報數(shù)據(jù)，其中包括樂信、拍拍貸、宜人貸、趣店、融360等多家在大浪淘沙中的生存下來的互金巨頭，而在看似亮眼的財報背后，也顯露出了行業(yè)久病難醫(yī)的頑疾所在。

財報“自賣自夸”式的解讀，或許只是“表面繁榮”？

想要了解互金行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，從這幾家較為頭部的企業(yè)財報中似乎能夠看出一二，簡單列舉幾個來看：

• 拍拍貸：2018年第三季度實現(xiàn)營收11.043億元，環(huán)比增長5.4%；實現(xiàn)凈利潤6.495億元，后者與去年同期的5.414億元相比增長了20.0％，與上一季度的6.078億元相比增長6.9%。由科技推動帶來持續(xù)盈利能力再一次得到驗證。

   

• 趣店：第三季度營收19.28億元，同比增長32.9%，扣除一次性匯兌損失，調(diào)整后凈利潤為7.5億元人民幣(1.1億美元)，同比增長12.6%，再創(chuàng)歷史新高，歸于趣店股東的凈利約為6.838億元(9960萬美元)，同比增長5.1%。

• 樂信：2018年第3季度未經(jīng)審計的財務(wù)業(yè)績。第3季度，樂信促成借款額137億元，營收17億元，實現(xiàn)毛利6.23億元，非通用會計準(zhǔn)則（Non-GAAP）息稅前利潤4.05億元，同比增長121%，凈利潤3.16億元人民幣，同比增長363%，利潤達(dá)到4.05億元，增長404%。

   

• 宜人貸：不按照美國通用會計準(zhǔn)則，宜人貸第三季度調(diào)整后凈利潤為人民幣3.675億元（約合5350萬美元），與2017年同期的人民幣3.030億元相比增長21％。宜人貸第三季度調(diào)整后每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣5.89元（若不采用ASC 606會計準(zhǔn)則）。

   

不難看出，媒體對各家互金平臺財報的解讀，無不顯示出了巨大的增長勢頭和市場潛力，但在這些全面增長的數(shù)據(jù)背后，大多卻是報喜不報憂——通過無限放大平臺某一方面的數(shù)據(jù)增長來冠以“商業(yè)意義”，對與“市值蒸發(fā)百億”、“虧損千萬”、“營收大幅下滑”等痛楚閉口不談。

即使是那些財報數(shù)據(jù)毫無亮點的企業(yè)，也總能在復(fù)借率，撮合額，用戶量，活躍數(shù)，流動資金額等旁門左道中找到某些增長之處來大做文章，從而強(qiáng)行制造出行業(yè)的一片繁榮之景。不過，這種自賣自夸式的解讀顯然很難服眾。

話說回來，這些互金平臺費勁心機(jī)所制造出的“表面繁榮”的景象，無非是為了安撫資本與用戶動蕩的“軍心”，而之所以“軍心”需要安撫，還是由于這些年互金行業(yè)的快速爆發(fā)留下了諸多后遺癥。

浮沉的互聯(lián)網(wǎng)時代：互金平臺的盛宴與魔咒

從一炮而紅，到快速膨脹，再到戴上緊箍咒，然后是今天的新金融時代，中國互聯(lián)網(wǎng)金融走過的這五年，可以說是一場不完美卻偉大的盛宴。而這場時代浮沉的盛宴造就了新經(jīng)濟(jì)、新金融的勃興，也造就了五花八門的套利與收割亂象。

就曾經(jīng)風(fēng)靡一時的校園貸市場而言，分期樂與趣分期無疑是當(dāng)時最具潛力的風(fēng)投項目，而隨著行業(yè)的不斷發(fā)展，校園貸業(yè)務(wù)逐漸被資本所扭曲，與之相關(guān)的爭議與風(fēng)險也在不斷發(fā)酵，由此，當(dāng)“裸貸”、“負(fù)債跳樓”等負(fù)面新聞在網(wǎng)上引發(fā)大量關(guān)注之后，校園貸業(yè)務(wù)便迅速成為了萬夫所指。趣分期和分期樂等平臺也在信用風(fēng)險，輿論風(fēng)險，政策風(fēng)險的強(qiáng)壓之下，相繼轉(zhuǎn)型，退出校園市場。

而被人們所熟知的除了“夭折”的校園貸，還有深陷危機(jī)的P2P行業(yè)，相比之下，P2P行業(yè)在2015年的發(fā)展勢頭更為猛烈，新增平臺不斷瘋長，對未來的市場前景充滿了美好的想象。不過，這一切的幻想都隨著e 租寶的覆滅而破裂，2015年12月16日，e租寶被立案偵查，不久后警方公布e租寶非法集資500多億。

隨之，P2P行業(yè)的問題平臺的數(shù)量不斷劇增，單月爆出問題的互金平臺數(shù)量已接近新增平臺的數(shù)量，跑路、騙子、非法集資等詞匯被越來越多的與P2P聯(lián)系在一起。行業(yè)形象由此直線下滑，幾乎到了人人喊打的地步。也正是在這一時期，中國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的強(qiáng)監(jiān)管時代算是正式拉開了帷幕。

據(jù)悉，2016年8月24日，銀監(jiān)會等四部委正式發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》，確立了網(wǎng)貸平臺的信息中介定位，采用備案制，并列出一長串負(fù)面清單。

監(jiān)管政策一出，P2P行業(yè)紛紛立志表態(tài)擁抱監(jiān)管，本以為至此便會塵埃落定，但其實，這只是一場漫長的等待與煎熬的開始。時至今日，這場大整治仍在繼續(xù)且在不斷升級，無牌照不金融的時代似乎已全面降臨。

今年1月4日，央行公布了百行征信有限公司的相關(guān)情況，“信聯(lián)”正式落地。這意味著過去三年的個人征信業(yè)務(wù)試點宣告失敗，8家試點機(jī)構(gòu)沒有一家拿到牌照。在此之后，金融監(jiān)管政策也在快速收緊，4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于加強(qiáng)非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》同日發(fā)布。無疑將“緊箍咒”再次縮小了一圈。

在持續(xù)加碼的監(jiān)管政策之下，市場出清正在持續(xù)進(jìn)行，互金平臺的發(fā)展已從當(dāng)初的瘋狂步入冰點，即便如此，6月份爆出的的“雷潮”還是對行業(yè)的發(fā)展造成了不小的影響，有業(yè)內(nèi)高管稱，“備案與市場不景氣是導(dǎo)致今年三季報行業(yè)整體表現(xiàn)低迷的主要原因，受此波及，大多平臺的利潤縮水，撮合貸款量齊下降，營業(yè)收入與公司凈利潤表現(xiàn)不容樂觀，互金行業(yè)集體過冬。”

如今，這場浮沉的盛宴正在散場，互金行業(yè)也在合規(guī)的基礎(chǔ)上進(jìn)入了一個去杠桿周期：傳統(tǒng)金融面臨收縮，新金融向著牌照回歸。在此趨勢下，由于監(jiān)管的不確定性，已將互聯(lián)網(wǎng)金融逼到了不得不改變的十字路口，而科技金融似乎成為了未來互聯(lián)網(wǎng)金融獲得生存空間乃至合法性的主要希望。

不忘初心，告別概念，讓金融回歸金融

金融，既不是高人一等的特殊技巧，也不是賭桌上毫無益處的賭博工具。金融，是一種服務(wù)，被社會所需要的服務(wù)，無須仰視，也無須妖魔化。

而互聯(lián)網(wǎng)金融誕生的初衷，便是為了給人們的生活帶來實實在在的便利和高效的金融服務(wù)，其本身更是應(yīng)當(dāng)理性，而非僅僅只有狂熱。所以從本質(zhì)上來看，無論是監(jiān)管的收緊，還是行業(yè)競爭的加劇，只有讓金融真正回歸到金融本身，或許才是未來互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)持續(xù)發(fā)展的正確選擇。

至于未來的發(fā)展方向，招商證券分析認(rèn)為，在互金行業(yè)發(fā)展的下一階段中，真正優(yōu)質(zhì)的龍頭將受益于互金整治帶來的行業(yè)出清而觸底反彈，實現(xiàn)市場集中度的提升。在這一過程中，科技將成為重要動力，具有技術(shù)基因的公司將更具競爭力。

不得不說，科技賦予了許多行業(yè)新的生命，助力了時代的發(fā)展，對于互聯(lián)網(wǎng)金融來說，更是與科技密不可分，而與“互聯(lián)網(wǎng)”與“金融”的簡單結(jié)合不同，科技化更加強(qiáng)調(diào)的是融合的力量。即借助新技術(shù)的手段來優(yōu)化金融行業(yè)，讓互聯(lián)網(wǎng)金融變得更加具體和直接。在這一概念中，科技金融并不僅僅只是簡單盲目的去中間化，而是一個多維的深度參與的過程。

簡單來說，科技金融就是基于互聯(lián)網(wǎng)金融衍生而來的新技術(shù)能夠優(yōu)化傳統(tǒng)金融的運作邏輯，優(yōu)化傳統(tǒng)金融而非顛覆，進(jìn)而實現(xiàn)更大的發(fā)展。例如已成雛形的大數(shù)據(jù)風(fēng)控、智能化支付、云計算等技術(shù)都是互聯(lián)網(wǎng)金融科技化的具體體現(xiàn)。

除了科技以外，回歸金融本身自然是要以服務(wù)用戶為核心，也就是將互聯(lián)網(wǎng)金融落地到生活化，在這一層面，互金平臺不光要借助二維碼支付、芯片卡支付等方式就提升用戶的支付效率，還要進(jìn)一步運用大數(shù)據(jù)、人工智能等一系列技術(shù)為有借款和出借需求的個人用戶提供高效精準(zhǔn)的服務(wù)，進(jìn)而為普惠金融事業(yè)貢獻(xiàn)出力量。

總體看來，雖然目前互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的階層日益固化，持牌機(jī)構(gòu)金字塔頂端的地位無可撼動，科技巨頭能夠更加輕松的成為科技金融巨頭，但相比五年前，我們無疑是收獲了一個更好的時代，并種下了更多可能性。對于互聯(lián)網(wǎng)金融的新入局者而言，也同樣擁有時代賜予的機(jī)會，未來仍有希望找到更多未來的發(fā)展方向。

不管怎樣，這些年來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展變遷中，有有創(chuàng)造者，也有破壞者；有創(chuàng)新，也有騙局；有美好，也有陰暗。也正是在這些摸爬滾打的過程中，為我們實現(xiàn)了更便利、更靈活、更多選擇、更低成本的生活方式。相信未來隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，科技的不斷迭代，互聯(lián)網(wǎng)金融還將在中國經(jīng)濟(jì)史上留下更加濃墨重彩的一筆！

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