UCloud也是科創(chuàng)板首家“同股不同權(quán)”的企業(yè)。

1月20日，UCloud在上交所敲響鐘聲，正式登陸科創(chuàng)板，股票代碼為688158，發(fā)行價(jià)為33.23元，開盤大漲116%，達(dá)到72元，截止發(fā)稿，UCloud最新股價(jià)為65元，市值約為277億元。

從去年4月開始申報(bào)，到12月份同意IPO注冊，UCloud歷時(shí)9個(gè)月，經(jīng)歷了4輪問詢，終于正式掛牌科創(chuàng)板，它們成為科創(chuàng)板云計(jì)算第一股，也是科創(chuàng)板首家“同股不同權(quán)”的企業(yè)。

UCloud的成績單

UCloud選擇的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)為“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元”。

根據(jù)UCloud的招股書，其營業(yè)收入和利潤情況如下表：

也就是說，從2017年開始，UCloud結(jié)束了虧損狀態(tài)，開始盈利，這對于一家云服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司來說實(shí)屬不易。

眾所周知，云服務(wù)的固定硬件支出非常高，服務(wù)器的采購、數(shù)據(jù)中心的建設(shè)都是巨大的投入，而縱觀全球云服務(wù)市場，能夠賺錢的廠商也是少之又少，所以UCloud能夠在三年前實(shí)現(xiàn)盈利可見其實(shí)力不容小覷。

目前，UCloud絕大多數(shù)收入來源于公有云業(yè)務(wù)，核心客戶集中在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，下游細(xì)分市場包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、互動(dòng)娛樂、企業(yè)服務(wù)等等。其中，前五大客戶友游戲公司、電商公司以及軟件解決方案公司。

即便如此，考慮到當(dāng)前云服務(wù)市場的宏觀情況以及頭部云廠商馬太效應(yīng)增強(qiáng)，UCloud在招股書開篇就詳細(xì)闡述了他們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與困境。

受到云服務(wù)產(chǎn)品競爭性降價(jià)、固定資產(chǎn)投入的增加以及下游業(yè)務(wù)的影響，UCloud2019年上半年凈利潤、毛利率等關(guān)鍵業(yè)績數(shù)據(jù)下降明顯。

UCloud在招股書中提到，中短期內(nèi)，他們的基本經(jīng)營策略是優(yōu)先考慮開拓業(yè)務(wù)、擴(kuò)大收入并兼顧適當(dāng)利潤空間，因此中短期內(nèi)其實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利存在不確定性。此外，導(dǎo)致UCloud 2019 年上半年凈利潤下滑的因素在短期內(nèi)可能進(jìn)一步持續(xù)。

所以，UCloud選擇上市的一個(gè)關(guān)鍵原因就是，在一級市場融資愈加困難的情況下，必須要通過二級市場來獲取足夠的資金來支持業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，尤其是關(guān)鍵的內(nèi)蒙古烏蘭察布的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目建設(shè)，關(guān)乎到UCloud未來十年內(nèi)的盈利情況。

UCloud能夠在頭部云計(jì)算巨頭的突圍下走到上市，其技術(shù)和產(chǎn)品實(shí)力可見一斑。那么，這樣一家云計(jì)算創(chuàng)業(yè)公司，又是如何從巨頭口中搶食，成為科創(chuàng)板云計(jì)算第一股呢？

如何在巨頭之下突圍？

UCloud算是最早入局云服務(wù)的創(chuàng)業(yè)公司之一，早期它們將眼光瞄準(zhǔn)了游戲行業(yè)，由于入局時(shí)間早，再加上足夠貼心的客戶服務(wù)，2013年，UCloud一度成為游戲行業(yè)云服務(wù)的老大。

在此基礎(chǔ)之上打好口碑后，UCloud將游戲行業(yè)云解決方案延續(xù)到其他垂直領(lǐng)域。比如后期騰訊云強(qiáng)勢出擊后，始于垂直游戲領(lǐng)域的UCloud快速改變了業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，提出了“CBA”發(fā)展戰(zhàn)略，即云計(jì)算（Cloud Computing）、大數(shù)據(jù)（Big Data）和人工智能（AI）。

去年，他們發(fā)布“優(yōu)刻得中立云，不和用戶競爭的云”品牌標(biāo)語，以不做上游業(yè)務(wù)、避開和客戶競爭作為底線，來突出公司的定位。雖然不知道效果如何，但歸根結(jié)底也給了這些企業(yè)客戶一顆定心丸。

同期，UCloud也緊隨騰訊、阿里等入局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，并針對智慧城市、智能互聯(lián)汽車、智慧媒體、新零售、智慧教育、智慧金融、智能制造七個(gè)行業(yè)推出云服務(wù)產(chǎn)品解決方案，從UCloud后期幾輪融資也能看出他們在探索更多的下沉場景，拓寬客戶群體。

雖然當(dāng)前公有云依然是UCloud的核心業(yè)務(wù)，但伴隨著頭部云服務(wù)公司的馬太效應(yīng)越來越強(qiáng)，UCloud秉持著把雞蛋放在幾個(gè)籃子里原則，逐步開發(fā)了私有云、混合云產(chǎn)品，這塊的收入也在持續(xù)增長；另外，大數(shù)據(jù)及人工智能業(yè)務(wù)一直是UCloud著重研發(fā)投入的領(lǐng)域，雖然目前收入占比不高，但未來會(huì)是他們新的盈利增長點(diǎn)。

其實(shí)到了近兩年，隨著巨頭們云業(yè)務(wù)的向下延伸，以及既有創(chuàng)業(yè)公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求，云服務(wù)公司之間的差異化越來越小。

這也意味著云服務(wù)市場必然還會(huì)有一輪新的洗牌，面向各個(gè)垂直領(lǐng)域的云服務(wù)業(yè)務(wù)競爭也會(huì)愈加激烈。

所以，對于UCloud來說，上市后能否順利地渡過攻堅(jiān)期，打贏這場曠日持久的戰(zhàn)爭，也是一個(gè)謎題。正如它們在招股書中著重強(qiáng)調(diào)的投資風(fēng)險(xiǎn)，云服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司到了這個(gè)階段，有些步履維艱，資本市場的支持非常關(guān)鍵。

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