此次投資是和利資本對(duì)“AI語(yǔ)音”和“云+芯”商業(yè)價(jià)值的認(rèn)可，也是國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)支持的成果體現(xiàn)。

思必馳昨天宣布拿到了一筆4.1億元的E輪融資，這大約是疫情之下國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)圈難得的好消息了，也可謂一石激起千層浪，再次引發(fā)行業(yè)對(duì)“AI語(yǔ)音”和“云+芯”商業(yè)價(jià)值的探討。

而作為本輪融資的領(lǐng)投方，在去年下半年投資寒武紀(jì)后，又在今年年初強(qiáng)勢(shì)入局AI語(yǔ)音芯片賽道，手握兩家國(guó)內(nèi)AI芯片領(lǐng)先創(chuàng)企，和利資本的戰(zhàn)略布局也漸顯人前。

為此，鎂客網(wǎng)采訪了和利資本創(chuàng)始人兼管理合伙人孔令國(guó)，以及和利資本投資總監(jiān)王馥宇，聊了聊他們與思必馳投融資背后的產(chǎn)業(yè)故事。

初識(shí)思必馳，從芯片談起

思必馳做AI語(yǔ)音算法和技術(shù)，和利資本早就有所有耳聞，但真正了解思必馳，其實(shí)是在2019年的年初。

眾所周知，思必馳成立已超10余年，憑借多年技術(shù)積累，尤其是AI算法和相關(guān)軟件產(chǎn)品深得市場(chǎng)認(rèn)可。但不能否認(rèn)的是，單純提供“軟服務(wù)”的商業(yè)模式，雖然毛利高，由于定制性強(qiáng)，卻很難走向規(guī)?；?。

2017年6月，思必馳開(kāi)始項(xiàng)目醞釀；2018年2月，與中芯國(guó)際旗下的中芯聚源成立合資子公司深聰智能；8月，思必馳正式公布AI語(yǔ)音芯片計(jì)劃，并開(kāi)始進(jìn)行流片；2019年1月正式發(fā)布旗下首款A(yù)I芯片TH1520，徹底打通了AI語(yǔ)音全鏈路的最后一公里?？琢顕?guó)大約就是在這個(gè)時(shí)候與思必馳初識(shí)的。

圖 | 和利資本創(chuàng)始人兼管理合伙人孔令國(guó)

孔令國(guó)回憶，“我和深聰智能的聯(lián)合創(chuàng)始人吳耿源都是臺(tái)灣人，當(dāng)時(shí)也恰好都在蘇州工作，一來(lái)二往也就認(rèn)識(shí)了。”

不過(guò)，只有芯片不足以打動(dòng)孔令國(guó)，在他看來(lái)，芯片是硬件端產(chǎn)品，必須與算法、場(chǎng)景強(qiáng)連接才可能創(chuàng)造商業(yè)價(jià)值，也就是上文已有所提及的軟硬結(jié)合。經(jīng)吳耿源引薦，孔令國(guó)和思必馳董事長(zhǎng)高始興便有了第一次會(huì)見(jiàn)。

這次會(huì)見(jiàn)很愉快，雙方有關(guān)“云+芯”的想法不謀而合，和利資本也很快安排團(tuán)隊(duì)與思必馳深入接觸，并進(jìn)入到投融資談判階段。

到年前，和利資本內(nèi)部就基本敲定了這一投資項(xiàng)目，參與投資全程工作的王馥宇說(shuō)，“作為領(lǐng)投方和先行者，我們針對(duì)思必馳從包括技術(shù)、產(chǎn)品、財(cái)務(wù)，到同類競(jìng)爭(zhēng)者、市場(chǎng)、法律等多個(gè)層面進(jìn)行深入調(diào)研并形成投前報(bào)告，這也為后進(jìn)場(chǎng)的其他投資方提供了基礎(chǔ)依據(jù)。”

圖 | 和利資本投資總監(jiān)王馥宇

而這份專業(yè)且詳盡的報(bào)告背后，則是和利資本自有的一套投資邏輯。

一橫、一縱、一個(gè)圈，瞄準(zhǔn)未來(lái)市場(chǎng)

和利資本的投資邏輯，說(shuō)簡(jiǎn)單很簡(jiǎn)單，就7個(gè)字——一橫、一縱、一個(gè)圈；但說(shuō)難也很難，因?yàn)樽龅竭@7個(gè)字，需要團(tuán)隊(duì)對(duì)入局的時(shí)間點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)鏈價(jià)值，以及商業(yè)市場(chǎng)有著極其深入的了解和專業(yè)的判斷。

喜歡玩射擊的人都知道，一橫、一縱、一個(gè)圈是射擊瞄準(zhǔn)過(guò)程中的必備參照標(biāo)準(zhǔn)，也只有依據(jù)它們，命中的幾率才會(huì)高。

先說(shuō)“橫”，時(shí)間軸，也就是入局的時(shí)間點(diǎn)。

對(duì)于一個(gè)產(chǎn)業(yè)而言，10年、20年其實(shí)很短，但對(duì)于資本或企業(yè)而言，這個(gè)時(shí)間很長(zhǎng)，怎樣抓住商業(yè)化成熟的時(shí)間點(diǎn)尤為重要。

以智能家電產(chǎn)業(yè)為例，2018年年初，市面上帶有語(yǔ)音交互功能的電視大都在6000元以上，而到了2019年雙十一，售價(jià)在3000元左右的電視基本擁有了該功能，再例如其他智能音箱、TWS耳機(jī)等的興起，這就是產(chǎn)業(yè)商業(yè)化走向成熟的標(biāo)志之一。

“也就是說(shuō)，在商業(yè)化過(guò)程中，產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率從0%發(fā)展到10%可能需要5年以上，但從10%到80%可能只需要1-2年。”

反映到AI語(yǔ)音這個(gè)技術(shù)賽道上，此時(shí)入局，正是產(chǎn)業(yè)方興未艾，大量市場(chǎng)空間等待開(kāi)發(fā)的最好時(shí)機(jī)。孔令國(guó)用一句俗語(yǔ)總結(jié)，“我們不希望起了個(gè)大早，卻趕了個(gè)晚集。”

再來(lái)說(shuō)說(shuō)“縱”，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)鏈價(jià)值。

整個(gè)產(chǎn)業(yè)的興起，是從終端應(yīng)用的興起，再反饋到模組子系統(tǒng)，再到算法、芯片，構(gòu)成一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，作為一個(gè)專注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資的團(tuán)隊(duì)，芯片一直是和利資本投資的基準(zhǔn)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果思必馳沒(méi)有芯片，一切都不會(huì)開(kāi)始。

“近2年，我們以芯片為核心，AI為主要投資方向之一看了很多項(xiàng)目，僅邊緣端就接觸了大量公司，包括視覺(jué)、語(yǔ)音等各個(gè)賽道。”

具體到語(yǔ)音賽道，和利資本又分別將項(xiàng)目劃分為芯片、算法、服務(wù)等多個(gè)類別，最終認(rèn)定，在AI領(lǐng)域任何技術(shù)或算法型企業(yè)，只有走向硬件端才可能真正的發(fā)揮價(jià)值，這也是思必馳“云+芯”戰(zhàn)略成功的重要原因之一。

“先選擇方向，AI按云、邊緣端劃分，邊緣端再分語(yǔ)音和視覺(jué)賽道，最終定技術(shù)路徑，這就是我們的產(chǎn)業(yè)投資邏輯。”

最后就是“一個(gè)圈”，即投資生態(tài)和產(chǎn)業(yè)圈。

對(duì)和利資本的投資生態(tài)建設(shè)而言，寒武紀(jì)、思必馳之后，下一步將著重調(diào)研視頻芯片相關(guān)項(xiàng)目，補(bǔ)足AI方向投資生態(tài)的完整性，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是各個(gè)技術(shù)賽道“都要有”。

當(dāng)然，AI方向之外，包括智能硬件、新能源汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)、5G等在內(nèi)的，具有較大市場(chǎng)空間的產(chǎn)業(yè)也都是和利的關(guān)注重點(diǎn)。

可以看到，作為資本方，和利資本的投資邏輯非常清晰。不過(guò)投融資是雙向選擇，對(duì)于被投方而言，除了資金，和利資本被選擇的原因還有什么？

資本之外，我們還有緊缺的供應(yīng)鏈資源

談及這個(gè)話題，孔令國(guó)的話匣子就打開(kāi)了，畢竟作為擁有20年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資及基金管理經(jīng)驗(yàn)，曾主導(dǎo)投資上海海爾集成電路、展訊科技、研晶光電、寒武紀(jì)等多個(gè)項(xiàng)目的資深投資人，在這方面的經(jīng)驗(yàn)是經(jīng)過(guò)實(shí)踐考驗(yàn)的。

“深入了解半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，它的涉及面非常多，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游就包含了工具、材料、設(shè)備、IC設(shè)計(jì)、晶圓代工、封裝、測(cè)試等多個(gè)產(chǎn)業(yè)。而從應(yīng)用場(chǎng)景方面看，僅當(dāng)前就有AI、新能源汽車(chē)、物聯(lián)網(wǎng)/智能硬件、5G等多個(gè)市場(chǎng)在高速發(fā)展。”

不難發(fā)現(xiàn)，隨著國(guó)內(nèi)如華為、阿里、百度等大公司的入局，以及寒武紀(jì)、思必馳、地平線等AI芯片廠商的崛起，我們?cè)谛酒邪l(fā)層面的實(shí)力有了很大的提升。

“但是，我們?nèi)钡氖?strong>供應(yīng)鏈資源，而且是緊缺。”

孔令國(guó)說(shuō)，“和利的優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)項(xiàng)，就在是國(guó)內(nèi)少數(shù)擁有這方面的供應(yīng)鏈資源的資方，再加上管理團(tuán)隊(duì)有一半擁有多年臺(tái)灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，足以為企業(yè)提供晶圓代工、封裝、測(cè)試，以及IP等方面的優(yōu)質(zhì)合作。”

這有多重要，以產(chǎn)能為例，在僅臺(tái)積電一家擁有7nm制程工藝能力之時(shí)，即便是華為、蘋(píng)果、高通這樣的芯片巨頭也要為了產(chǎn)能份額爭(zhēng)上一爭(zhēng)。而最近的消息，臺(tái)積電5nm 即將量產(chǎn)，僅目前產(chǎn)能就已被華為、蘋(píng)果、高通、超微、比特大陸5家公司基本拿完。

說(shuō)的更直觀點(diǎn)，芯片做出來(lái)了，拿不到代工廠的產(chǎn)能，量產(chǎn)受限、商業(yè)化被制約對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司而言是致命的。

“這也是思必馳希望我們能為深聰提供的主要幫助之一。”

此外，對(duì)于昨日部分媒體報(bào)道思必馳融資消息時(shí)提到的國(guó)調(diào)國(guó)信智芯，孔令國(guó)解釋，“國(guó)調(diào)國(guó)信智芯是和利資本近期募集的一個(gè)規(guī)模為30億元的基金，主要投資集成電路半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。”

該基金中另外兩大LP（有限合伙人）分別是“國(guó)家級(jí)”基金——中國(guó)最大的私募股權(quán)基金中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（簡(jiǎn)稱“國(guó)調(diào)”），由中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)管理，是國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管的大型企業(yè)集團(tuán)、國(guó)資委首批中央企業(yè)建設(shè)規(guī)范董事會(huì)企業(yè)、服務(wù)中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略重組的張瑤資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，旨在支持國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)央企布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，旗下管理著3500億元的資產(chǎn)。

另一大投資人為江蘇省級(jí)投資平臺(tái)江蘇國(guó)信集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“國(guó)信”），是省屬大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)集團(tuán)，擁有江蘇國(guó)信股份有限公司、江蘇舜天股份有限公司、江蘇新能源開(kāi)發(fā)有限公司等3家上市公司，服務(wù)金融強(qiáng)省戰(zhàn)略，引導(dǎo)全省戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

孔令國(guó)總結(jié)稱，“對(duì)思必馳的投資，也是國(guó)家對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持的必然結(jié)果。”

“中國(guó)芯”戰(zhàn)略的必然結(jié)果

可以看到，投資思必馳，是和利資本對(duì)“AI語(yǔ)音”和“云+芯”商業(yè)價(jià)值的認(rèn)可，也是國(guó)家對(duì)產(chǎn)業(yè)支持的成果體現(xiàn)。孔令國(guó)透露，此次出資方國(guó)調(diào)國(guó)信智芯基金為和利資本近期募集的一個(gè)規(guī)模為30億的基金，主要投資集成電路半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，基金的主要投資人是中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)調(diào)基金”）與江蘇國(guó)信集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)信”）。

作為國(guó)內(nèi)最大私募股權(quán)投資基金國(guó)調(diào)基金的管理機(jī)構(gòu)，中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)積極配合政府大力發(fā)展自主可控的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的政策，全力支持和利資本發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，協(xié)助集成電路產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)為我國(guó)自主可控國(guó)家信息安全的重要支柱產(chǎn)業(yè)。同樣，國(guó)信作為省屬大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)集團(tuán)，積極響應(yīng)中央號(hào)召，幫助落地政府政策和產(chǎn)業(yè)化。

“非常感謝LP們?cè)诒姸嗷鸸芾砣酥羞x擇了我們團(tuán)隊(duì)，和利將充分利用我們多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與產(chǎn)業(yè)鏈資源，不負(fù)期望。”采訪的結(jié)尾，孔令國(guó)如是說(shuō)到。

寫(xiě)在最后

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