京東是否真的能如所想的成為一家全球化技術(shù)與服務(wù)企業(yè)，尚需時(shí)間驗(yàn)證。

6月18日，京東正式登陸港交所，發(fā)行價(jià)為226港元/股，全球發(fā)行1.33億股，總計(jì)募資凈額約297.71億港元，股票代碼為有紀(jì)念意義的9618.HK，成為繼阿里、網(wǎng)易之后第三家在港股上市的中概股企業(yè)，也成為了港交所今年以來(lái)最大規(guī)模新股發(fā)行商。

在“店慶日”，也是公司成立整22周年時(shí)二次上市，對(duì)于京東來(lái)說既是對(duì)過去的不錯(cuò)的結(jié)束，也是對(duì)未來(lái)的全新開始。

20萬(wàn)元購(gòu)鑼，只為迎接“新起點(diǎn)”

京東對(duì)這次上市有多重視呢？圈內(nèi)今天在傳的一個(gè)段子再直觀不過了：京東花20萬(wàn)元買了個(gè)鑼，而上個(gè)星期的網(wǎng)易只花了3000塊。

當(dāng)然，這只是個(gè)“調(diào)侃”，和2014年在美國(guó)納斯達(dá)克上市時(shí)相比，京東的這一次上市，“低調(diào)”了很多，也“成熟”了很多。

如果問“京東最鼎盛的時(shí)期是什么時(shí)候”，可能很多人想到的都是過去，而不是現(xiàn)在，劉強(qiáng)東也這么認(rèn)為。

“京東最鼎盛的時(shí)期是2014年-2015年剛剛上市時(shí)，當(dāng)時(shí)我們是行業(yè)懼怕的對(duì)象……但忽然之間大家發(fā)現(xiàn)，京東開始跟在別人背后，什么都學(xué)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。京東開始迷失了自己。”

在劉強(qiáng)東看來(lái)，公司2014年在納斯達(dá)克上市后，內(nèi)外部關(guān)系變得復(fù)雜，甚至一度讓欲望替代了邏輯，一切的一切積累下來(lái)，終于讓京東在2018年遭遇重挫。

根據(jù)京東此前公布的招股書信息，2017年、2018年及2019年該公司的凈收入分別為3623億元、4620億元、5769億元，持續(xù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)凈虧損分別為1900萬(wàn)元、28.01億元，2019年轉(zhuǎn)盈，凈利潤(rùn)為118.9億元。

沒有看錯(cuò)，京東在2018年的凈虧損達(dá)到了28.01億元。

可以說，2018年的京東面臨的是存亡問題。從2018年下半年開始，京東著手對(duì)內(nèi)部架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，涉及戰(zhàn)略、組織、機(jī)制、人才、文化、業(yè)務(wù)六條線，包括迅速成立戰(zhàn)略決策委員會(huì)(SDC)、戰(zhàn)略執(zhí)行委員會(huì)(SEC)、HR委員會(huì)(HRC)、財(cái)務(wù)委員會(huì)(FC)、技術(shù)委員會(huì)(TC)等。

除此之外，在研發(fā)投入上京東也非常“壕氣”，僅2018年便出資超百億用于云、智能供應(yīng)鏈、智能物流、IoT等領(lǐng)域的軟硬件技術(shù)深度融合，NeuHub、智臻鏈、京魚座等等技術(shù)平臺(tái)也在迅速成長(zhǎng)。

從招股書信息看，目前京東已在物流、智能產(chǎn)業(yè)、健康、金融科技等領(lǐng)域均有布局，包括京東數(shù)科、京東健康等子公司正在高速發(fā)展，公司與騰訊、谷歌、沃爾瑪?shù)染⒘碎L(zhǎng)期深入合作關(guān)系。

在外部投資方面，京東先后認(rèn)購(gòu)了包括途牛、永輝、中國(guó)聯(lián)通、Farfetch的部分股份，如已持有永輝約12%的發(fā)行流通普通股，成為Farfetch的最大股東等。

與此同時(shí)，此次上市劉強(qiáng)東也對(duì)京東提出了新的發(fā)展目標(biāo)：

一、轉(zhuǎn)型成為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈服務(wù)公司；

二、成為一家國(guó)際化的公司。

針對(duì)這兩個(gè)目標(biāo)，京東對(duì)公司的使命和戰(zhàn)略定位進(jìn)行了升級(jí)，使命從“科技引領(lǐng)生活”升級(jí)為“技術(shù)為本，致力于更高效和可持續(xù)的世界”；戰(zhàn)略定位則升級(jí)為“以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的技術(shù)與服務(wù)企業(yè)”。

招股書中明確表示，“上市所募得的資金將用于投資以供應(yīng)鏈為基礎(chǔ)的關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，以進(jìn)一步提升客戶體驗(yàn)及提高營(yíng)運(yùn)效率。”

而京東此次上市，還有另一大亮點(diǎn)——公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。

招股書顯示，目前騰訊為京東第一大股東，持股5.272億股普通股，占股17.8%；劉強(qiáng)東持股4.485億股普通股，占股15.1%；沃爾瑪持股2.89億股普通股，占股9.8%。

不過有意思的是，京東的投票權(quán)并不是完全依照持股比例多少計(jì)算的，招股書中明確表示，劉強(qiáng)東擁有京東最大投票權(quán)，達(dá)78.4%，騰訊的投票權(quán)僅有4.6%，沃爾瑪則擁有2.5%的投票權(quán)。

當(dāng)然，和網(wǎng)易一樣，京東選擇在港交所二次上市同樣是受到了外部環(huán)境因素的影響。

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，中概股或陸續(xù)回國(guó)

就在上個(gè)月，美國(guó)參議院通過了一項(xiàng)加強(qiáng)對(duì)外國(guó)企業(yè)監(jiān)管的法案——《外國(guó)公司問責(zé)法》，其中提到：

1、要求在美上市的企業(yè)披露公司是否為外國(guó)政府所有或者控制；

2、要求外國(guó)公司必須接受美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審計(jì)，如果連續(xù)三年外國(guó)企業(yè)未能遵守美國(guó)上市會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）的審計(jì)要求，將禁止該公司證券在美國(guó)證券交易所上市。

在言明公司發(fā)展前景的同時(shí)，京東也在招股書中明確了“風(fēng)險(xiǎn)因素”，主要有兩點(diǎn)：

1、《外國(guó)公司問責(zé)法案》正式通過后，倘若公司未有解決問題以及時(shí)滿足PCAOB的檢查要求，有可能被退市。

2、如不能有效管理增長(zhǎng)或執(zhí)行戰(zhàn)略、過去曾有的重大凈損失、中國(guó)零售和線上零售增長(zhǎng)及盈利能力的相關(guān)不確定性、品牌或聲譽(yù)遭受損害、物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不完善、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、未來(lái)用戶體驗(yàn)不佳等，均是京東未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)所在。

而上周二次上市的網(wǎng)易也同樣提到了這一點(diǎn)：

倘若《外國(guó)公司問責(zé)法案》由美國(guó)眾議院通過及經(jīng)美國(guó)總統(tǒng)簽署，可能會(huì)令投資者對(duì)受影響發(fā)行人（包括網(wǎng)易）存在不確定性，因此網(wǎng)易的美國(guó)存托憑證市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)受到不利影響。若網(wǎng)易未能及時(shí)滿足法案施加的美國(guó)上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)檢查要求，可能會(huì)從納斯達(dá)克除牌。

不難看出，當(dāng)前中概股在美國(guó)市場(chǎng)的處境并不好，而隨著網(wǎng)易、京東、中芯國(guó)際、百度等相繼回國(guó)上市或表露出相關(guān)計(jì)劃，未來(lái)或?qū)⒂写罅康闹懈殴苫氐絿?guó)內(nèi)上市。

不過就目前來(lái)看，京東的整體業(yè)務(wù)發(fā)展是在向前的，目前京東賬面現(xiàn)金充盈，今年上半年，在京東5月發(fā)布的2020年第一季度財(cái)報(bào)中稱，該公司這一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1462億元，同比增長(zhǎng)20.7%，歸屬普通股股東的凈利潤(rùn)為30億元。

與此同時(shí)，京東還特意強(qiáng)調(diào)，“即便在疫情最嚴(yán)重的1-4月，京東平臺(tái)上共有572個(gè)日用百貨商品品牌下單金額超億元，其中490個(gè)品牌為國(guó)產(chǎn)品牌，有230個(gè)品牌下單金額超3億，180個(gè)品牌同比增幅超50%，京東成為數(shù)十萬(wàn)品牌商家最大增量場(chǎng)。”

京東曾用了10年時(shí)間，讓公司在納斯達(dá)克成功上市，也“鼎盛”了一段時(shí)間；6年后回來(lái)，它是否真的能如所想的成為一家全球化技術(shù)與服務(wù)企業(yè)，尚需時(shí)間驗(yàn)證。

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