今年5G的“主調(diào)”會(huì)是什么？

就在昨天（美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日），在大洋彼岸，美國(guó)新任總統(tǒng)拜登在首都華盛頓宣誓就職，而卸任總統(tǒng)特朗普沒有遵循美國(guó)政治慣例，去參加拜登的就職典禮。

而大洋這邊的我們，更多關(guān)注的是拜登上任后，特朗普政府的禁令還會(huì)繼續(xù)嗎？比如芯片，比如EDA，這一切都與5G發(fā)展息息相關(guān)。

2020年已經(jīng)過去，2021年，5G的新機(jī)遇在哪里？

入局5G：最好的機(jī)會(huì)在過去10年，其次是現(xiàn)在

“5G其實(shí)已經(jīng)不‘新’了，真正入局5G的機(jī)會(huì)在過去的10年里。”張泉（化名）站在投資者的角度向鎂客網(wǎng)說到，在正式進(jìn)入投資者陣營(yíng)之前，他已經(jīng)在通信行業(yè)深耕多年。

為什么這么說？據(jù)張泉的介紹，5G屬于硬科技產(chǎn)業(yè)，最早的機(jī)會(huì)偏向于中上游，譬如核心器件、材料等等，而這些產(chǎn)業(yè)早已發(fā)展逾20年，其中更是有大量企業(yè)已經(jīng)上市。這也意味著，從投資角度來講，已經(jīng)沒有太多的機(jī)會(huì)再進(jìn)入。

眾所周知，處于對(duì)政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的敏感，投資者的動(dòng)態(tài)在很大程度上也代表行業(yè)走勢(shì)與動(dòng)態(tài)，對(duì)于產(chǎn)業(yè)從業(yè)者來說，在考慮市場(chǎng)切入口及產(chǎn)品設(shè)計(jì)等問題時(shí)候，這是他們需要關(guān)注的。

真正的機(jī)會(huì)在過去10年，難道現(xiàn)在就沒有機(jī)會(huì)了嗎？并不是。

用張泉的話來說，相比于過去的“大量機(jī)會(huì)”，現(xiàn)在的機(jī)會(huì)是“有限”的。這個(gè)時(shí)候，“我們得觀察產(chǎn)業(yè)鏈中，5G較之4G的明顯變化，從中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。”

5G產(chǎn)業(yè)，是線性發(fā)展，不會(huì)突然爆發(fā)

“5G整體上是一個(gè)To B的、具備工業(yè)邏輯產(chǎn)業(yè)，‘線性發(fā)展’是它的特點(diǎn)，這意味著它沒有爆發(fā)性發(fā)展的可能。也因此，相較于2020年，2021年的5G發(fā)展在大體方向上并沒有太大變化，依舊專注于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。”小飯桌CEO李晶如是說。

2020年，5G雖然還沒有真正“貼近”用戶，但在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上卻可以用“卓有成效”來形容，包括開通逾70萬個(gè)5G基站、實(shí)現(xiàn)地級(jí)市5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋等等。

在這波5G成績(jī)的背后，我們看到了一些賺得盆滿缽滿的相關(guān)企業(yè)，比如做射頻前端的韋爾股份，2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收139.7億元，同比上漲48.5%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到17.3億元，同比上漲1177.8%；扣非凈利潤(rùn)15.9億元，同比上漲2471.1%。

同時(shí)，我們也看到，大量資本正涌入5G賽道，進(jìn)而“扶持”企業(yè)向前進(jìn)。

依據(jù)睿獸分析所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2020年1-8月，5G最相關(guān)信息通信領(lǐng)域的全球融資金額達(dá)到了803億元，差不多等于2018年與2019年融資之和（僅差42億元）。此外，諸如云計(jì)算、IoT、邊緣計(jì)算等產(chǎn)業(yè)也與5G密切相關(guān)，更是受到關(guān)注。

與此同時(shí)，“新基建”也帶著逾340萬億元資金下場(chǎng)，而5G作為“新基建之首”，自然而然受到最多的照拂。

究竟，當(dāng)前5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)有多受青睞？站在投資者的角度，用云岫資本合伙人兼CTO趙占祥的話來說，一定要“快”，當(dāng)下各資本正搶奪得很厲害，譬如射頻芯片等一些頭部項(xiàng)目已經(jīng)很難參與進(jìn)去，“往往到最后，5G投資不再是投資者挑選項(xiàng)目，而是變成項(xiàng)目挑選投資者。”

中美矛盾下，國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)不可擋

自2019年開始，“國(guó)產(chǎn)替代”經(jīng)常出現(xiàn)在半導(dǎo)體等硬科技領(lǐng)域從業(yè)者的口中。

彼時(shí)，美國(guó)政府陸陸續(xù)續(xù)將包括華為、中芯國(guó)際在內(nèi)的多家企業(yè)拉入“實(shí)體清單”，禁止涉及美國(guó)技術(shù)和產(chǎn)品的公司向這些中國(guó)企業(yè)供貨。

對(duì)我國(guó)5G發(fā)展來說，導(dǎo)致的直接后果是，所有通信基礎(chǔ)設(shè)施芯片等都需要自研或?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。

從此，“國(guó)產(chǎn)替代”就成為了國(guó)內(nèi)企業(yè)，尤其是核心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的使命。與此同時(shí)，“華為海思等企業(yè)被禁之后，其所空出的市場(chǎng)也給了許多創(chuàng)業(yè)公司機(jī)會(huì)，去做5G相關(guān)的核心芯片。”趙占祥表示。

此外，“全球半導(dǎo)體產(chǎn)能嚴(yán)重不足”的問題，從去年到現(xiàn)在愈演愈烈，已經(jīng)從手機(jī)擴(kuò)展到了汽車等領(lǐng)域。

“美國(guó)對(duì)技術(shù)的封鎖，以及半導(dǎo)體產(chǎn)能嚴(yán)重不足都是制約因素，會(huì)拖慢國(guó)內(nèi)5G建設(shè)步伐。”李晶說到。這也進(jìn)一步要求國(guó)內(nèi)加快自主研發(fā)和國(guó)產(chǎn)替代的速度。

需要注意的是，在政策扶持、資本涌入和國(guó)產(chǎn)替代口號(hào)的驅(qū)動(dòng)下，半導(dǎo)體企業(yè)市值在2020年平均漲幅40%-50%，“估值泡沫”問題不可避免的出現(xiàn)了。

李晶向鎂客網(wǎng)舉例，以EDA為例，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的總?cè)萘靠赡苤挥?0億元，但一些公司的估值就超出了20億元，“這里面的估值模型是沒法計(jì)算的。”

5G新機(jī)遇：技術(shù)為先or市場(chǎng)為先？

入局5G有兩條途徑，一種是硬件類，譬如半導(dǎo)體、新材料，另一種是軟件類，也就是大家所說的場(chǎng)景應(yīng)用。

其中在5G應(yīng)用上，受訪的幾位投資者一致認(rèn)為現(xiàn)在不是最佳入局機(jī)會(huì)，“今年的重點(diǎn)還是在基建、網(wǎng)絡(luò)部署上，最早得到明年才會(huì)有一個(gè)較為清晰的應(yīng)用認(rèn)知。”

也因此，半導(dǎo)體、新材料等中上游環(huán)節(jié)，依舊是關(guān)注重點(diǎn)，亦是產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)所在。

不過，在更為具化的時(shí)候，我們聽到了不同的聲音。

趙占祥表示，5G大芯片、前端芯片、F5G和5G材料會(huì)是2021年的投資重點(diǎn)，并指出，“如今芯片等硬科技投資已經(jīng)到了深水區(qū)，簡(jiǎn)單的東西已經(jīng)被做完了，剩下的都比較難，因此投資一定要關(guān)注高門檻方向。一旦成功，不但能形成高壁壘，利潤(rùn)也是非?？捎^的。”

站在從業(yè)者的角度對(duì)這句話進(jìn)行翻譯，即技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品打造要往高尖端方向走，會(huì)容易獲得資本青睞。

不過，在史悅看來，進(jìn)入賽道并不一定需要擁有高尖端技術(shù)，要強(qiáng)調(diào)“性價(jià)比”。

“擁有尖端技術(shù)并不代表就擁有機(jī)會(huì)，首先一定要觀察是不是存在市場(chǎng)，比如高功率微波通信之類的尖端技術(shù)，聽起來的確很炫酷，但是并沒有實(shí)際意義，且市面上也已經(jīng)有成熟的工業(yè)化方案在解決同樣的問題。”

同時(shí)李晶也提到，一個(gè)項(xiàng)目的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否具備豐富的產(chǎn)業(yè)全棧式技術(shù)能力，以及所從事的方向是否與畢生所學(xué)高度相關(guān)，也是他們?cè)u(píng)判一個(gè)項(xiàng)目是否可以投資的考核點(diǎn)。

當(dāng)然，諸如張泉這類投資者，如他所言，硬件側(cè)的機(jī)會(huì)是有限的，因此他更看好產(chǎn)業(yè)升級(jí)存在大機(jī)遇，強(qiáng)調(diào)放大視角重新審視“大5G”，而非單純的5G技術(shù)。

就目前的情況來看，2020年只是5G網(wǎng)絡(luò)部署的第一年，且5G手機(jī)滲透率也還沒有那么高，因此5G產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景和商業(yè)模式也都處于摸索階段。

“依據(jù)過去3G、4G產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時(shí)間線來看，不管是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)延續(xù)帶來的創(chuàng)新，亦或是面向B端產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，在商用的2-3年左右，應(yīng)該會(huì)涌現(xiàn)一些新的應(yīng)用。一旦出現(xiàn)，對(duì)大家來說應(yīng)該是一個(gè)很大的機(jī)會(huì)。”

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