停止分拆，不一定是壞事。

一夜之間，阿里又變了天。

11月16日晚間，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布了截至9月30日的季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，今年7-9月，阿里整體收入同比增長(zhǎng)9%，其主要業(yè)務(wù)都取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

然而在財(cái)報(bào)發(fā)布后的分析師電話會(huì)上，上任兩個(gè)月的阿里集團(tuán)CEO吳泳銘拋出多個(gè)重磅決定，引來(lái)市場(chǎng)熱議。

其中最讓人費(fèi)解的一點(diǎn)，莫過(guò)于被市場(chǎng)寄予最大關(guān)注和期望的阿里云，宣布暫停分拆。

此時(shí)，距離阿里“1+6+N”分拆計(jì)劃僅僅過(guò)去半年。這場(chǎng)涉及重組的大轉(zhuǎn)向，為何突然剎車？

估值容易，賺錢難

作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的巨頭，阿里旗下各類業(yè)務(wù)種類繁多，但在多元化業(yè)務(wù)下，底層邏輯依然圍繞著“電商”這個(gè)屬性進(jìn)行布局。

那么當(dāng)阿里觸及到增長(zhǎng)天花板時(shí)，電商之外的多業(yè)務(wù)就需要交給資本市場(chǎng)，而不是一味由集團(tuán)輸血。

這就是年初阿里進(jìn)行“1+6+N”分拆計(jì)劃的目的之一。

在此之前，熱衷“求變”的阿里在多次分拆業(yè)務(wù)后，陸續(xù)培養(yǎng)出支付寶、天貓、螞蟻等多個(gè)體量龐大的巨無(wú)霸項(xiàng)目，為后續(xù)的商業(yè)帝國(guó)打下了牢固基礎(chǔ)。

既然如此，阿里云智能業(yè)務(wù)作為經(jīng)營(yíng)多年的老牌業(yè)務(wù)，在逐漸成為電商之外又一個(gè)穩(wěn)定的“收入引擎”后，自然有成為下一個(gè)巨無(wú)霸的潛能。

當(dāng)然，因?yàn)樯婕暗浇M織變革，這次的分拆計(jì)劃的其實(shí)多少有點(diǎn)“被動(dòng)”因素，阿里云真的有能力獨(dú)立嗎？

在中國(guó)乃至全球市場(chǎng)上，其實(shí)還沒(méi)有大規(guī)模的公有云業(yè)務(wù)單獨(dú)分拆上市的先例。

2月初，中信證券在考慮增速和盈利能力后，參考亞馬遜AWS等全球巨頭的估值，給阿里云業(yè)報(bào)出了約2000億人民幣的估值。

然而這個(gè)數(shù)字低過(guò)了部分投資人的預(yù)期，他們以8-10倍市銷率進(jìn)行估值，最終按照去年772億的營(yíng)收，將阿里云的最終估值拉到8000億元。

但財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)證明，阿里云的賺錢能力完全撐不起如此高的估值。

在2021年之前，阿里云收入始終保持在50%以上的速度逐年增長(zhǎng)。而從2021年一季度開始，阿里云的收入增速開始持續(xù)下降，到今年年初更是跌到負(fù)數(shù)。

圖源 | 電子發(fā)燒友網(wǎng)

雖然在上一財(cái)季再次反彈實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)4%，僅僅過(guò)去一季度又跌到2%。

相比之下，亞馬遜AWS、微軟Azure、以及谷歌云依然保持兩位數(shù)的增速，身后又有華為云、天翼云、移動(dòng)云等國(guó)產(chǎn)云廠商的追趕，阿里云的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)越來(lái)越小。

另一件大事是在今年9月，準(zhǔn)備全身心投入阿里云的張勇，突然選擇退休。

在張勇接手阿里集團(tuán)后，阿里云逐漸與釘釘割席，更加注重B端，并且陸續(xù)推出AI大模型“通義千問(wèn)”、生成式AI文生圖模型“通義萬(wàn)相”等產(chǎn)品。

憑借AI熱潮，大模型似乎是阿里云下一步增長(zhǎng)點(diǎn)。

大模型時(shí)代，阿里云急需求穩(wěn)

在全面投入大模型之前，阿里云的麻煩，其實(shí)遠(yuǎn)比想象要多。

今年雙十一，各大電商平臺(tái)靜悄悄。然而，阿里云經(jīng)歷了一次“史詩(shī)級(jí)”的崩盤，包括淘寶、支付寶、餓了么、閑魚、釘釘在內(nèi)的應(yīng)用均出現(xiàn)故障，此事迅速登上熱搜。

據(jù)公告，當(dāng)天阿里云監(jiān)控發(fā)現(xiàn)云產(chǎn)品控制臺(tái)訪問(wèn)及API調(diào)用出現(xiàn)異常，阿里云工程師緊急介入排查，崩盤發(fā)生三個(gè)多小時(shí)后，所有產(chǎn)品就恢復(fù)了正常。

此次重大事故，引發(fā)了外界對(duì)于阿里云穩(wěn)定性的質(zhì)疑。且不說(shuō)企業(yè)用戶，即便是個(gè)人用戶，也難以忍受數(shù)小時(shí)的服務(wù)中斷。

這也從側(cè)面說(shuō)明，阿里云在技術(shù)層面還是被疏忽的漏洞，這一次的事故無(wú)疑為整個(gè)集團(tuán)敲響了警鐘。

在剛剛過(guò)去的2023云棲大會(huì)上，阿里云多次強(qiáng)調(diào)了AI大模型的重要性。不僅要為創(chuàng)業(yè)公司提供AI基礎(chǔ)設(shè)施，并且自己也要下場(chǎng)做大模型，為客戶做好“打樣”。

目前，阿里云依然是中國(guó)大模型公司的首選。

據(jù)阿里云CTO周靖人介紹，包括百川智能、智譜AI、零一萬(wàn)物、昆侖萬(wàn)維等一眾耳熟能詳?shù)念^部企業(yè)及機(jī)構(gòu)均在阿里云上訓(xùn)練大模型。

但在其他云廠商的追趕下，阿里云并非唯一選擇，一旦不確定性因素，勢(shì)必會(huì)面臨云計(jì)算行業(yè)的大洗牌。

在財(cái)報(bào)會(huì)上，吳泳銘也透露出這個(gè)重要隱患：“美國(guó)近期擴(kuò)大對(duì)先進(jìn)計(jì)算芯片出口的限制，給云智能集團(tuán)的前景帶來(lái)不確定性。”

雖然以阿里集團(tuán)的財(cái)力，并不缺少AI芯片儲(chǔ)備，同時(shí)自身又具備研發(fā)AI芯片的實(shí)力，不過(guò)提前為投資人打上一針“預(yù)防針”，也好為后續(xù)長(zhǎng)期的燒錢以及可能出現(xiàn)的算力不足做好準(zhǔn)備。

眾所周知，云業(yè)務(wù)的支出大頭本身帶有帶寬成本以及機(jī)架成本。國(guó)內(nèi)云廠商每年需要繳納巨額的帶寬使用費(fèi)。而海外云廠商卻可以自建網(wǎng)絡(luò)，這也是國(guó)內(nèi)廠商長(zhǎng)期虧損的原因之一。

如今再加上AI算力的投入后，更是一筆龐大的開銷。

若是阿里云真的選擇了獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，以目前麻煩纏身的現(xiàn)狀，以及過(guò)于離譜的高估值，勢(shì)必會(huì)留下新的“爆點(diǎn)”隱患。

因此將阿里云留在集團(tuán)的資源下，算是一個(gè)明智的選擇。

結(jié)語(yǔ)

拿阿里云與亞馬遜微軟谷歌三巨頭進(jìn)行比較，本身就是一種錯(cuò)誤。在缺少算力的前提，過(guò)高的估值反倒給阿里云帶來(lái)了壓力。

我們或許看到微軟Azure靠著AI大模型大賺一筆，卻忽視了微軟背后強(qiáng)大的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施儲(chǔ)備。

相比之下，國(guó)產(chǎn)云廠商都或多或少受到算力的影響。

長(zhǎng)期方向來(lái)說(shuō)，AI大模型肯定沒(méi)有錯(cuò)，但短期來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)的云廠商需要增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)實(shí)力以及資源，每一項(xiàng)都缺一不可。

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