洪泰資本控股三年的發(fā)展，從原來只專注做天使 VC，現(xiàn)在構(gòu)建資本控股的版圖。主要業(yè)務(wù)涉及到兩塊，投資業(yè)務(wù)和圍繞著投資的生態(tài)業(yè)務(wù)。

2017年12月21日，由洪泰智造工場、亦莊科技商會、鴻坤·云時代聯(lián)合主辦的“A+Labs Talks之創(chuàng)投圈年終總結(jié)”沙龍，邀請了洪泰資本控股戰(zhàn)略發(fā)展部董事總經(jīng)理姬利，聊聊2017年創(chuàng)投那些事兒，分析2017年的市場與形勢，展望2018年創(chuàng)投圈的先機(jī)。

未來已來，我們站在新時代的起點(diǎn)

姬利認(rèn)為，在“未來”和“新時代”的視角下，2017年創(chuàng)投圈更多關(guān)注的是一些未來式的顛覆性的方向，除了原有的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在更多的是跟智慧互聯(lián)網(wǎng)、人工智能，跟未來相關(guān)的主題。

隨著消費(fèi)領(lǐng)域的升級以及產(chǎn)業(yè)的升級，創(chuàng)投圈更加關(guān)注產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)+人工智能，以及消費(fèi)升級的投資主題，整個2017年的熱點(diǎn)在科技，包括無人駕駛，包括智能，都是2017年的資本包括創(chuàng)業(yè)者比較關(guān)注的趨勢。再往后，中國的老齡化來了，其所帶來的醫(yī)療健康投資機(jī)會，也是投資趨勢。

如果給2017年的創(chuàng)和投立一個關(guān)鍵詞，就是一個字“新”，用“新”把它嫁接到所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，新材料、新零售、新金融、新文化、新制造、新能源、新醫(yī)療。

全球創(chuàng)投市場：前三季度投資額1000億美元

從全球創(chuàng)業(yè)生態(tài)來看，有一份關(guān)于2017年全球城市創(chuàng)業(yè)生態(tài)的排名，硅谷排第一，紐約排第二，倫敦、北京、上海排在前十?？磁徘笆氖畟€城市，美國有五個城市，排第一，中國兩個城市，排第二。“我覺得深圳地區(qū)的排名應(yīng)該在Top20的格局里面”。姬利說。

他還透露，全球整個創(chuàng)投市場的情況，2016年全年完成13000多筆案子，投資金額1000多億美元。2017年前三季度，完成的案子8000多筆，投資額度1000多億美元。單筆案子的投資額比2016年增長非?？欤?016年單筆案子不足1000萬美元，到2017年前三季度，這個數(shù)字超過了1000萬。這個趨勢和中國市場非常一致，不管是在科技類的項(xiàng)目還是移動互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目，今年單筆案子的價格非常高。最近看到一些人工智能的項(xiàng)目，動輒種子輪估值就上億美元，這種現(xiàn)象在全球都是一個普遍現(xiàn)象。

國內(nèi)宏觀環(huán)境的新動能

中國現(xiàn)在已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，GDP的占比上，中國占14%，美國占24%，按照中國和美國的經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)有速度，十年的時間，中國的整個GDP會超過美國的體量。所以我們在看要長期維持6.5-7%的GDP增長靠什么？之前靠的是房地產(chǎn)，傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，接下來需要靠一些新的動能。中國整個經(jīng)濟(jì)動能在原有的投資、消費(fèi)、出口慢慢轉(zhuǎn)向消費(fèi)、服務(wù)和高科技相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的布局。

另外，新型城鎮(zhèn)化正在成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)大引擎。根據(jù)研究表明，國內(nèi)城鎮(zhèn)化每提高1%，會帶動整個國內(nèi)GDP的增長0.8%，5年內(nèi)達(dá)到3.5%，GDP長期將增長4.8%。城鎮(zhèn)化背后所支持的邏輯是什么？首先是二三線甚至三四線城市的消費(fèi)升級，對于很多創(chuàng)業(yè)者或者對于一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，未來的用戶中心會慢慢轉(zhuǎn)向三四線城市。

中國新的三駕馬車包括科技，目前全國活躍的手機(jī)終端設(shè)備，13億將近14億，8億互聯(lián)網(wǎng)用戶，這么大的用戶基礎(chǔ)會產(chǎn)生一個巨大的數(shù)據(jù)，而對于人工智能來講，它的最大基礎(chǔ)是要通過數(shù)據(jù)去訓(xùn)練人工智能。所以整個中國市場對人工智能領(lǐng)域貢獻(xiàn)了大量的數(shù)據(jù)。中國的移動支付是美國的50倍，中國外賣配送的訂單是美國的10倍，共享單車使用量是美國的300倍。這一數(shù)據(jù)是中國人工智能發(fā)展的動力：更多的人生成更多數(shù)據(jù)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過任何其他國家。

今年“雙十一”當(dāng)天的銷售總量達(dá)到2540億元，同比增長44%。美國黑五的時候，美國消費(fèi)者在抗議，說中國消費(fèi)者通過跨境電商，把美國消費(fèi)者可以享受到的福利都給包圓了。中國的購買力的強(qiáng)大，把我們帶到一個消費(fèi)的大時代，這是毋庸置疑的。另外，電商平臺的品類在不斷的進(jìn)行延伸，原來提供消費(fèi)品，現(xiàn)在像飛機(jī)，都可以在網(wǎng)上買。對于中國來講，科技、消費(fèi)會是中國中未來三駕馬車當(dāng)中非常重的體量。

國內(nèi)創(chuàng)投項(xiàng)目的新格局

國家為什么那么重視創(chuàng)投？為什么金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)都是強(qiáng)監(jiān)管控風(fēng)險(xiǎn)的政策風(fēng)向，但對于VC/PE機(jī)構(gòu)來講，一直是相對寬松的環(huán)境？因?yàn)閂C是離創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)最近的資本。

1.2萬家投資機(jī)構(gòu)，8.5萬億元管理資本量，13萬登記從業(yè)人員，中國已經(jīng)成為僅次于美國的第二大VC/PE投資市場。通過分析2017年比較典型的案子，大的獨(dú)角獸也好，或者大的成長企業(yè)也好，背后多了銀行、國資、BAT股東的身影。到了后續(xù)大家拼的是資本，拼的是你去抱了哪個資本的大腿，這是所有獨(dú)角獸在發(fā)展大的時候不得不面臨的一個問題。對此，姬利重點(diǎn)講了以下六大領(lǐng)域的投資新格局。

一是中國人工智能領(lǐng)域發(fā)展迅速，2017年上半年前7個月，整體投資體量124億美元，2017年全年將超過2016年全年的水平，中國在AI領(lǐng)域的投資體量也在整個市場上越來越高。美國人工智能投資熱點(diǎn)主要集中在比較基礎(chǔ)的語音識別，包括算法這個領(lǐng)域，中國的人工智能熱點(diǎn)是在計(jì)算機(jī)視覺圖像、自然語言處理領(lǐng)域，更多的在偏應(yīng)用層面上的投資。例如洪泰投過三角獸，是做語義識別，創(chuàng)視賽維做計(jì)算機(jī)視覺，ARKie智能設(shè)計(jì)助手 - 10秒幫你做海報(bào)。

二是2017年是新零售的元年，新零售領(lǐng)域當(dāng)中越來越多的企業(yè)或者投資機(jī)構(gòu)開始去布局，包括騰訊、唯品會、永暉超市，現(xiàn)在的新零售講究線上和線下的融合。2017年新零售十大關(guān)鍵詞，線上線下融合，包括無人零售，社區(qū)便利店，消費(fèi)降級，渠道下沉，重構(gòu)人貨場等。

三是共享經(jīng)濟(jì)，2017年共享經(jīng)濟(jì)冰火兩重天，跟共享相關(guān)的不管是共享雨傘、共享充電寶，甚至有共享女友，在2017年上半年非常熱，到了2017年下半年，隨著很多共享單車倒閉，大家不再提整個共享的概念。這是2017年死亡的企業(yè)名單，共享單車，包括悟空、小藍(lán)還是小鳴等，共享充電寶，很多成立不到一年的時間就燒光錢關(guān)門。2017年依然有共享領(lǐng)域融資規(guī)模大的案例，OFO、摩拜、優(yōu)客工場等，也聚集更多的資金。不是說“共享”這個概念已經(jīng)被做死了，而是完成了去偽存真的過程。

四是老齡化，這也是2017年整個市場比較關(guān)注的一個領(lǐng)域，中國用了18年的時間完成了法國115年才完成的老齡化周期。中國整個市場老齡化的速度非常快，1995年的時候，40歲、30歲以下的人群占到中國市場很大一部分人群。到了2017年，已經(jīng)明顯感覺到后續(xù)年輕人跟不上了，老人會越來越多，很多獨(dú)生子女都面臨一對夫妻要贍養(yǎng)四位老人的窘境。到2050年的時候，老人占市場一半的數(shù)量。所以未來對于健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，會是整個市場重點(diǎn)關(guān)注的一個領(lǐng)域。我們通常會把醫(yī)療健康這個產(chǎn)業(yè)分成四個方向，醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)以及健康食品。后續(xù)在這四個方向當(dāng)中發(fā)展會越來越快。

五是文化娛樂領(lǐng)域，2017年《戰(zhàn)狼》折射90/00后、二三四線城市文化消費(fèi)的崛起。未來對于文化娛樂的企業(yè)來講，所要關(guān)注的用戶人群一定是90后和更多的二三線城市甚至四線城市的用戶，而不僅僅在一線城市。洪泰在文化領(lǐng)域主要會關(guān)注一些頭部的IP，《火星情報(bào)局》這個項(xiàng)目單季廣告收入已經(jīng)超過很多省臺全年的收入。新的文化娛樂創(chuàng)業(yè)公司帶給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的沖擊是巨大的?！独侨藲ⅰ肥呛樘┰谔焓闺A段投的項(xiàng)目，2016年年底包括2017年春節(jié)的時候，迅速成為市場的游戲爆款。

六是金融科技，這也是2017洪泰重金布局的一個領(lǐng)域，通過金融科技+、我們在尋找未來的銀行、保險(xiǎn)、證券等，比如在銀行信貸業(yè)務(wù)層面，會布局一些跟小企業(yè)貸款、個人貸款相關(guān)的項(xiàng)目，這類項(xiàng)目可以通過人工智能、科技的方式完成審核貸款審批，包括51信用卡、極速云等，都是洪泰在金融科技領(lǐng)域布局的一些頭部項(xiàng)目。

國內(nèi)創(chuàng)投資本的新格局

資本格局，2014年洪泰成立當(dāng)年市場募資的體量只有5000多億，2017年市場募資到1.6萬億。整個市場聚攏了國家隊(duì)資金，BAT的資金，國內(nèi)市場面臨著錢多、項(xiàng)目少的局面。

一二級市場倒掛，以2012年為分界點(diǎn)，在此之前，一級市場規(guī)模遠(yuǎn)低于二級市場IPO的規(guī)模，2012年之后，尤其到2017年的時候，2017年前11月，中企IPO募資總規(guī)模2968.43億元人民幣，中國股權(quán)投資額達(dá)到了1.1萬億元，一二級市場呈現(xiàn)明顯倒掛的局面。倒掛局面的背后或者造成的結(jié)果是，很多獨(dú)角獸到后面不需要通過上市去融資，很多一級市場的錢等著投。

互聯(lián)網(wǎng)紅利，很多人都在說這一輪的互聯(lián)網(wǎng)紅利已經(jīng)結(jié)束了，我們迎來的是人工智能。但是對于互聯(lián)網(wǎng)來說，它的紅利有沒有結(jié)束？如果說紅利結(jié)束的話，只能說在一線城市互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)飽和，但是二三、三四線城市，包括年輕一代90后、00后，互聯(lián)網(wǎng)會越來越關(guān)注這些人群和地區(qū)。另外有些專注在某些領(lǐng)域的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，比如女性、二次元、出海、東南亞地區(qū)，中國的很多企業(yè)開始布局到海外的市場。另外，對于做重還是應(yīng)該做輕？我們認(rèn)為對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，未來一定要走到重的層面，線上線下融合；人工智能等科技類項(xiàng)目，它一定程度上更適合做輕。對于一些互聯(lián)網(wǎng)或者說跟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)改造的項(xiàng)目，它未來會有一些做重的趨勢。所以對于互聯(lián)網(wǎng)來說，紅利依然沒有結(jié)束，對于下半場來講，核心是深耕新的用戶、新的區(qū)域。

產(chǎn)業(yè)變局，目前所有產(chǎn)業(yè)都值得重新做一次。所以今年會聽到很多關(guān)于“新”的名詞，新零售、新技術(shù)、新文化、新制造業(yè)以及新的醫(yī)療，未來所有的行業(yè)，都會面臨著通過互聯(lián)網(wǎng)去改造、通過人工智能去改造的機(jī)會。所有的行業(yè)都面臨著重新被改造的機(jī)會，從工業(yè)革命走到信息革命，互聯(lián)網(wǎng)也好，物聯(lián)網(wǎng)、人工智能，在資本的驅(qū)動下，會呈現(xiàn)出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被未來的技術(shù)去改造的趨勢。

對于資本市場來講，永遠(yuǎn)繞不過去的是政策監(jiān)管。從投資角度來講，2017年影響比較重大的一些政策，一個是過會率，上一屆發(fā)審委過會率在80.9%，這一屆發(fā)審委過會率在56%左右。對于IPO的審核會保持快速但更嚴(yán)的趨勢。另外，資管新規(guī)、社保轉(zhuǎn)持新規(guī)、網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)金貸新規(guī)、IPO審核新規(guī)，對市場影響都會非常大。

存量整合和跨界存量機(jī)會，2014年并購規(guī)模7000億，2017年并購規(guī)模1.4萬億，對于上市公司來講，從50億的市值增長到100億的體量，需要內(nèi)生性增長，通過自身不斷的去擴(kuò)張，通過不斷的改造，可以完成50億到100億的增長。但是如果從100億到500億甚至到上千億的規(guī)模，很短時間內(nèi)沒辦法通過內(nèi)生性的增長完成這個體量的擴(kuò)張，只能通過一些外延性操作，通過并購的方式來完成?，F(xiàn)在對于并購來講比較活躍的一些買家的上市公司市值規(guī)模通常在100億左右的體量，在PE+上市公司的合作模式上，我們會尋找一些100億規(guī)模上下的合作伙伴，他們對于對于增長和并購的需求會非常大。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于2018年整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展也指明了一些方向，可以看到一些關(guān)鍵詞，中國制造向中國創(chuàng)造，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，軍民融合，這些都會成為未來投資的熱點(diǎn)。還有鄉(xiāng)鎮(zhèn)振興戰(zhàn)略，會加速三四線城市城鎮(zhèn)化的速度。建設(shè)創(chuàng)新型的國家，科技創(chuàng)新方面需要更多關(guān)注。各類市場主體的活力，包括國有資本的做大做強(qiáng)。“一帶一路”、消費(fèi)領(lǐng)域，會有更多的創(chuàng)業(yè)或者投資的機(jī)會。

洪泰資本控股三年的發(fā)展，從原來只專注做天使/VC，現(xiàn)在構(gòu)建資本控股的版圖。主要業(yè)務(wù)涉及到兩塊，投資業(yè)務(wù)和圍繞著投資的生態(tài)業(yè)務(wù)。投資業(yè)務(wù)上，現(xiàn)在洪泰布局了PE，包括Per-IPO和新三板的策略基金，還有并購策略的基金。生態(tài)業(yè)務(wù)上包括洪泰財(cái)富，創(chuàng)業(yè)服務(wù)有優(yōu)客工場、洪泰智造工場、AA加速器、洪三板。其中，智造工場定義為洪泰的核武器，非常契合國內(nèi)的智造發(fā)展趨勢，工場布局工業(yè)4.0、智能智造，也是孵化+投資+重度運(yùn)營服務(wù)的模式，目前在北京、成都、天津以及海外都在做一些布局，洪泰工場已經(jīng)是全方位布局的生態(tài)，以后洪泰資本控股的生態(tài)會越來越完善。

洪泰的投資主題：投資于人群變化、供給、數(shù)據(jù)。姬利表示會投資一些新的渠道、新的品類。渠道這一塊，我們投了小麥鋪，它是一個智能便利店的模式，新的品類我們投了高大師精釀啤酒、幾粒玉米汁。在消費(fèi)升級、文化娛樂、AI、金融科技以、醫(yī)療健康、高端制造等方向，都會持續(xù)布局。

今年洪泰新總結(jié)了使命、愿景、價值觀，其使命是：攜手杰出的創(chuàng)業(yè)家，讓世界變得更美好。愿景：創(chuàng)新的推動者、跨界整合者。價值觀：變革·共創(chuàng)，成人·達(dá)己。在洪泰的體系下要做成三件事，洪泰資本控股有三個目標(biāo)：一是內(nèi)部孵化一批上市公司，包括洪泰資本控股在內(nèi)；二是投資成就一批人；三是未來3-5年內(nèi)能夠做到影響一兩個行業(yè)。“這是我們希望完成的洪泰的使命、愿景和價值觀”。姬利說。

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