一場(chǎng)豪賭。

微軟（Microsoft）斥資750億美元收購游戲發(fā)行商暴雪（Activision Blizzard）的大膽舉動(dòng)，引爆了游戲行業(yè)的一顆炸彈。除了擬議中的交易的巨大規(guī)模之外，一家市值超過2萬億美元的科技巨頭試圖奪取游戲行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的前景，引發(fā)了人們對(duì)它是否會(huì)引發(fā)更廣泛的行業(yè)重組的熱烈猜測(cè)。

Mirabaud Securities分析師Neil Campling則表示：“這是一場(chǎng)web3.0風(fēng)格的新內(nèi)容戰(zhàn)爭(zhēng)。”

到了web2.0時(shí)代的尾聲，用戶瓜分殆盡，流量收益見頂；巨頭們不約而同在探索下一個(gè)時(shí)代何在，web3.0何去何從，此時(shí)此刻，“元宇宙”應(yīng)運(yùn)而生。

美東時(shí)間1月25日盤后，微軟(MSFT.US)連夜公布了2022財(cái)年第二季度業(yè)績。財(cái)報(bào)發(fā)布后，盤中一度跌超6%。

如今，Web2.0時(shí)代可以說基本走到了紅利盡頭，之于微軟，這一PC時(shí)代的王者，元宇宙究竟是不是帶領(lǐng)其通往新時(shí)代的“船票”呢？

01 三個(gè)細(xì)分市場(chǎng)均同比增長

微軟的最新財(cái)報(bào)，對(duì)其來講意義重大，不僅是因?yàn)樗?strong>業(yè)績明顯領(lǐng)先于預(yù)期，營收增長20%，達(dá)到517億美元，更關(guān)鍵的是驅(qū)動(dòng)微軟轉(zhuǎn)型成功的云計(jì)算業(yè)務(wù)的收入增長減速，引發(fā)一些投資者對(duì)該部門增長速度已經(jīng)見頂?shù)膿?dān)憂，而其一直是微軟的“老本”。

不過微軟首席財(cái)務(wù)長Amy Hood則表示，盡管Azure第二財(cái)季的營收增長低于上一季度的50%和上上季度的51%，但需求實(shí)際上好于微軟的預(yù)期。

研讀財(cái)報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)，均衡是微軟目前核心業(yè)務(wù)的最大特點(diǎn)。智能云、個(gè)人計(jì)算機(jī)、生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程的占比接近，利潤的分布也較為均勻，分別為37%、28%、35%。值得一提的是，盡管微軟沒落時(shí)期，外界一直在嘲諷微軟“吃老本”，可事實(shí)上微軟的“老本”依舊能打。

如Windows操作系統(tǒng)，Windows的業(yè)務(wù)收入2015 年、2016 年在下降，而從2017年起又逐漸上升，2019 財(cái)年年收入超過 200 億美元；Office業(yè)務(wù)收入的變化趨勢(shì)與其相似，也是2017年開始上升，到了2019 財(cái)年，僅Office一項(xiàng)就貢獻(xiàn)了300億美元的收入。這也難怪比爾蓋茨在采訪中說道，“我們的Windows和Office業(yè)務(wù)依然很強(qiáng)”。

而且Office、Windows等眾多傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)服務(wù)多年運(yùn)營積累的客戶忠誠度，以及最為廣泛的受眾人群，正是微軟Azure云平臺(tái)迅猛發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，未來或許也會(huì)成為微軟云計(jì)算領(lǐng)域超越亞馬遜的一個(gè)關(guān)鍵助力。

在華爾街最為看好的云計(jì)算領(lǐng)域，擋在微軟面前的是亞馬遜，與此同時(shí)，后面還有谷歌、阿里等巨頭虎視眈眈。杰富瑞分析師Brent Thill表示，隨著公司的總營收基數(shù)越來越高，微軟后續(xù)將很難維持目前的業(yè)績?cè)鲩L速度。

02 主要產(chǎn)品的強(qiáng)勁增長趨勢(shì)

與此同時(shí)，每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的主要產(chǎn)品也都保持了強(qiáng)勁的增長趨勢(shì)。

在生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程方面，辦公商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)引領(lǐng)了增長，22財(cái)年第二季度同比增長14%（不含貨幣）。Office Commercial Seats同比增長15%，Dynamics收入增長45%（不含貨幣）；后者包括一線角色中Teams使用率的三位數(shù)百分比增長。

在智能云方面，在基于消費(fèi)的服務(wù)的推動(dòng)下，Azure和其他云服務(wù)收入在22財(cái)年第一季度的同比增長加速至15%（不含貨幣），且Microsoft 365消費(fèi)用戶增長到5640萬，與去年相比驚人地增長了近20%。

在更多個(gè)人計(jì)算方面，受強(qiáng)勁的個(gè)人電腦市場(chǎng)（尤其是商用電腦市場(chǎng)）的推動(dòng)，Windows OEM收入增長加速至19%。Windows商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)收入增長14%。

不含貨幣在內(nèi)，游戲收入同比增長8%，這是由于受Xbox硬件收入增長4%的推動(dòng)；Xbox Series X/S. Search & News廣告收入同比增長10%，這包括LinkedIn廣告收入同比增長37%。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，微軟股價(jià)收低2.66%，報(bào)收于每股288.49美元。截止發(fā)稿（1月26日），微軟盤后跌近7%。在美股正常交易階段，微軟股價(jià)下跌2.66%，市值為2.17萬億美元。

從PC時(shí)代進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，蘋果（市值為2.61萬億）取代微軟，成為硅谷創(chuàng)新潮流的引領(lǐng)者，微軟要想重回第一，唯有抓住下一代計(jì)算機(jī)終端平臺(tái)更迭的機(jī)遇。然而是不是元宇宙，還得另說。

表面看，操作系統(tǒng)、辦公軟件、游戲主機(jī)、AR頭盔以及穩(wěn)健的云計(jì)算業(yè)務(wù)增長，微軟目前所擁有的優(yōu)勢(shì)資源，似乎都和元宇宙概念的核心要素不謀而合。尤其游戲業(yè)務(wù)，作為元宇宙概念下最有想象力的領(lǐng)域，微軟Xbox與HoloLens的結(jié)合，即使創(chuàng)造不出一個(gè)平行世界，趨近逼真的視覺體驗(yàn)，也將給游戲行業(yè)帶來一次全新的升級(jí)。

但是，這一切都受到技術(shù)水平的制約。2015年第一代 HoloLens 誕生，微軟在發(fā)布會(huì)上將《我的世界》從屏幕“搬”到了現(xiàn)實(shí)。如今6年過去了，HoloLens 并沒有給微軟的游戲帶來實(shí)質(zhì)性的體驗(yàn)提升。

2019年，微軟在手機(jī)平臺(tái)上推出了《我的世界·地球》，進(jìn)一步強(qiáng)化了原版的AR/VR體驗(yàn)，不過該游戲已于今年6月底停止運(yùn)營。

基于此，可以說，想要利用VR/AR技術(shù)把游戲徹底轉(zhuǎn)變?yōu)橥暾?D世界，這個(gè)目標(biāo)還太遙遠(yuǎn)。而且單看設(shè)備銷量，2021年第二季度，VR硬件市場(chǎng)，F(xiàn)acebook保持領(lǐng)先地位，出貨量約為160萬臺(tái)，AR硬件市場(chǎng)，微軟出貨量接近2萬臺(tái)。相較于VR，AR企業(yè)端應(yīng)用急劇增長，但消費(fèi)端在很大程度上仍然處于初級(jí)發(fā)展階段。

03 靠元宇宙重返王座？

微軟CEO納德拉評(píng)價(jià)收購暴雪時(shí)就直接表示，這筆交易將在微軟元宇宙平臺(tái)的發(fā)展中扮演關(guān)鍵的角色：“游戲是當(dāng)今所有平臺(tái)娛樂中最具活力和令人興奮的類別，也將在元宇宙平臺(tái)的發(fā)展中扮演關(guān)鍵的角色。”

交易宣布后，股市出現(xiàn)了一陣痙攣，但這股震蕩很快就消退了。索尼的股價(jià)在24小時(shí)內(nèi)收復(fù)了部分失地，其他電子游戲類股票的反彈相對(duì)溫和，因?yàn)橐咔橄撕?，大多?shù)公司的股價(jià)都下跌。

一家最大電子游戲發(fā)行商的高管表示，市場(chǎng)認(rèn)為這筆交易將引發(fā)一波整合浪潮，這是一種過于簡(jiǎn)單化的反應(yīng)。

其他行業(yè)觀察人士認(rèn)為，這筆交易只是加劇Xbox與PlayStation已經(jīng)展開的競(jìng)爭(zhēng)，而不是預(yù)示著未來更大的動(dòng)蕩。游戲行業(yè)長期分析師佩勒姆·史密瑟斯(Pelham Smithers )表示，它的主要影響可能是“重啟游戲機(jī)大戰(zhàn)，而不是從游戲機(jī)大戰(zhàn)轉(zhuǎn)向多平臺(tái)上更廣泛的戰(zhàn)爭(zhēng)”。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律看，一般真正的趨勢(shì)會(huì)在15年后呈現(xiàn)。事實(shí)上，科技概念即使再先進(jìn)，落地也往往是漸進(jìn)的，就像我們進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這十年，其實(shí)個(gè)體感受沒有那么明顯，只是回頭去看，才覺得支付、移動(dòng)、購物的改善變得如此自然。

隨著Meta平臺(tái)（前Facebook）和微軟等公司試圖將自己定位為下一個(gè)在線互動(dòng)時(shí)代的領(lǐng)導(dǎo)者，關(guān)于“元宇宙”以及“web3.0”的討論在科技界變得越來越常見。

然而分析家的懷疑不無道理，它并不是一個(gè)更廣泛的重塑行業(yè)的開端，游戲世界不必等待這種模糊的愿景來判斷暴雪收購的影響——盡管其1800億美元的2021的年收入已經(jīng)是電影業(yè)的兩倍，但它所產(chǎn)生的沖擊波或許只能在此時(shí)此地回蕩。

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