Arm這塊“燙手山芋”并不好接手。

就在今天，全球最大芯片IP供應(yīng)商Arm又被爆出“收購(gòu)傳聞”，而這位財(cái)大氣粗的買(mǎi)家竟是此前極力反對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)的高通。

在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)，高通公司CEO克里斯蒂亞諾·安蒙（Cristiano Amon）透露將在Arm即將進(jìn)行的首次公開(kāi)募股中購(gòu)買(mǎi)部分股份，此外還傳達(dá)出“想要全盤(pán)收購(gòu)”的想

再看Arm這邊，自從收購(gòu)交易被迫終止后，軟銀集團(tuán)便開(kāi)始謀劃Arm上市，但這個(gè)過(guò)程同樣一波三折。

有了英偉達(dá)的前車(chē)之鑒，這次高通的投資（收購(gòu)）之路是否能順利進(jìn)行呢？

先投資后收購(gòu)，高通給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“公平”

“這是一項(xiàng)非常重要的資產(chǎn)，也是對(duì)我們行業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的資產(chǎn)。”在采訪中，安蒙直截了當(dāng)?shù)乇磉_(dá)出Arm的重要性。

在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)激烈的半導(dǎo)體市場(chǎng)，IP架構(gòu)的重要性愈發(fā)凸顯，其中ARM架構(gòu)是目前在移動(dòng)芯片領(lǐng)域最流行的架構(gòu)，蘋(píng)果、高通、谷歌、微軟、華為、三星等頭部企業(yè)的多數(shù)芯片，都是基于ARM架構(gòu)開(kāi)發(fā)的，并且該架構(gòu)還有向桌面、服務(wù)器芯片拓展應(yīng)用的趨勢(shì)。因此Arm的一舉一動(dòng)時(shí)刻都受到芯片大佬們的關(guān)注。

在英偉達(dá)收購(gòu)失敗后，Arm擁有者軟銀集團(tuán)隨即推動(dòng)其在納斯達(dá)克證券交易所上市。但在高通等芯片巨頭看來(lái)，如果不參與到其中，此次IPO會(huì)影響到Arm未來(lái)所有權(quán)。

安蒙表示，這次投資計(jì)劃會(huì)與其在芯片領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一起進(jìn)行。但隨后安蒙又表示，如果收購(gòu)的財(cái)團(tuán)足夠大，可以與其他芯片制造商直接聯(lián)手收購(gòu)Arm。

如此來(lái)看，投資計(jì)劃只是個(gè)幌子，高通真正的目的還是想拿下Arm。

不過(guò)，高通雖然作為最直接的利益受益者，但還是愿意與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一起參與到對(duì)Arm的投資計(jì)劃中，雖然安蒙沒(méi)有直接表示是哪些企業(yè)，但《金融時(shí)報(bào)》在報(bào)道里強(qiáng)調(diào)了高通會(huì)“保持這家英國(guó)芯片設(shè)計(jì)公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的半導(dǎo)體市場(chǎng)中的中立性”。

避開(kāi)英偉達(dá)的“坑”，高通能成功嗎？

在美國(guó)、英國(guó)、歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)和眾多芯片聯(lián)盟與企業(yè)的反對(duì)聲下，英偉達(dá)收購(gòu)Arm的計(jì)劃最終失敗。

作為英偉達(dá)的美國(guó)同行，高通曾在2021年2月向多地監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了反對(duì)意見(jiàn)：“收購(gòu)一旦完成，將實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)上的壟斷”，這其中就包括了美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)。

失去了本土優(yōu)勢(shì)以及同行支持的英偉達(dá)其實(shí)早已注定了收購(gòu)失敗的結(jié)局，而“美國(guó)半導(dǎo)體公司“的身份更是難以得到歐盟與英國(guó)的批準(zhǔn)。

如果我們將多方態(tài)度進(jìn)行匯總，大致可以看到英偉達(dá)失敗有多重原因，例如：

1、英偉達(dá)身為美國(guó)公司，收購(gòu)會(huì)影響其他客戶的發(fā)展，尤其在中美貿(mào)易戰(zhàn)之下，會(huì)影響中國(guó)和其他亞洲企業(yè)的利益；

2、英偉達(dá)計(jì)劃在收購(gòu)后將Arm搬離英國(guó)，這無(wú)疑會(huì)造成英國(guó)員工和其他人才的流失，因此遭到了英國(guó)政府的強(qiáng)烈反對(duì)；

3、英偉達(dá)沒(méi)有得到美國(guó)同行的支持，盡管這些企業(yè)與英偉達(dá)的業(yè)務(wù)并無(wú)重疊之處，但他們或多或少使用了Arm的技術(shù)；

4、英偉達(dá)自身處在快速發(fā)展階段，這無(wú)疑讓其他公司產(chǎn)生了危機(jī)感。

有了之前英偉達(dá)的“慘痛經(jīng)歷”，高通在Arm收購(gòu)上明顯有了準(zhǔn)備。

首先，安蒙計(jì)劃與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一起在IPO階段投資Arm，當(dāng)“財(cái)團(tuán)足夠大”后，才會(huì)開(kāi)始收購(gòu)計(jì)劃。

“你需要讓很多公司參與進(jìn)來(lái)，這樣他們才能產(chǎn)生Arm獨(dú)立的凈效應(yīng)，” 安蒙表示。此外安蒙也解釋了高通反對(duì)英偉達(dá)收購(gòu)Arm的原因，聲稱(chēng)“一家芯片制造商控制一家對(duì)整個(gè)行業(yè)具有基本價(jià)值的公司是沒(méi)有意義的。”

當(dāng)參與的公司多了后，會(huì)很大程度上打消外界對(duì)于控制權(quán)的擔(dān)憂。同時(shí)，得到同行的支持也會(huì)讓高通在面對(duì)美國(guó)本土反壟斷調(diào)查時(shí)增加一分勝算。

另外，安蒙給出的投資理由是“維持Arm的獨(dú)立性”：“Arm是一個(gè)獨(dú)立的，開(kāi)放的架構(gòu)，因此每個(gè)人都可以投資”，這樣的說(shuō)辭顯然更有說(shuō)服力。相比之下，英偉達(dá)收購(gòu)Arm的想法完全出于公司業(yè)務(wù)拓展的考慮，這從一開(kāi)始就改變了Arm中立的性質(zhì)。

最后一點(diǎn)，安蒙在采訪時(shí)僅僅明確會(huì)“在IPO時(shí)入股”，但沒(méi)有真正表明一定要“收購(gòu)”，如此模棱兩可的說(shuō)法自然也是給高通留足了“后路”。

“當(dāng)我們放眼當(dāng)下，我認(rèn)為趨勢(shì)是一切都在轉(zhuǎn)向Arm。”安蒙對(duì)《金融時(shí)報(bào)》表示。

作為全球最大的芯片IP供應(yīng)商，Arm的價(jià)值不言而喻。反過(guò)來(lái)，作為Arm的最大客戶之一，高通在移動(dòng)領(lǐng)域的霸主地址完全得益于出色的ARM架構(gòu)，兩者相輔相成。

如今，高通將目光看向了更多領(lǐng)域，包括智能汽車(chē)以及元宇宙。但這些領(lǐng)域早已有其他玩家進(jìn)入，所以和英偉達(dá)一樣，高通看向Arm的本意還是出于在新領(lǐng)域補(bǔ)齊短板的“私心”。

因此一旦高通明確了收購(gòu)意向，同樣會(huì)受到各地反壟斷監(jiān)管部門(mén)的層層審查，只是相較于前者而言，高通的希望更大了些。

Arm的IPO之路何去何從？

在英偉達(dá)收購(gòu)失敗后，軟銀急于想甩掉這個(gè)“燙手的山芋”，因此孫正義將目光看向了納斯達(dá)克。雖然今年初各家科技股的估值一直處于下跌趨勢(shì)，但在美國(guó)上市的半導(dǎo)體股票依然表現(xiàn)不俗，美國(guó)的專(zhuān)業(yè)投資者愿意為真正核心并擁有長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的技術(shù)支付高價(jià)。

相反倫敦交易所雖然希望為Arm改變上市規(guī)則，同時(shí)試圖吸引更多科技公司上市，但科技股在英國(guó)富時(shí)100指數(shù)中的占比僅1%，遠(yuǎn)低于金融股超過(guò)20%的占比和消費(fèi)品股17%的占比，這對(duì)于Arm的后續(xù)發(fā)展并不有利。

截止到2021年末，納斯達(dá)克已經(jīng)連續(xù)第三年領(lǐng)跑全球IPO，當(dāng)年納斯達(dá)克IPO數(shù)量達(dá)到752宗，總共籌集資金1810億美元。

總得來(lái)看，軟銀集團(tuán)一心想讓Arm在美股上市，同時(shí)高通等美國(guó)公司也希望從投資Arm中獲利。

不過(guò)在采訪中，安蒙也提到，高通過(guò)去一直未能與軟銀集團(tuán)就Arm的潛在投資達(dá)成一致，因?yàn)檫@家日本公司一直未能從安謀科技（Arm中國(guó)）的“內(nèi)斗”中脫身。如果原CEO吳雄昂成功地控制了安謀科技，那么軟銀集團(tuán)很難獲得關(guān)鍵業(yè)務(wù)部門(mén)的財(cái)務(wù)狀況，從而影響Arm的估值。就在本月，這場(chǎng)控制權(quán)之爭(zhēng)鬧劇最終以吳雄昂的“出局”告終，為Arm后續(xù)IPO之路掃除了障礙、鋪平了道路，因此高通又傳達(dá)出投資Arm的興趣?；蛟S在雙方努力下，Arm在美股IPO的道路將變得容易。

不過(guò)也有消息稱(chēng)，英國(guó)當(dāng)?shù)睾芏嗳耸坎幌Ｍ鸄rm這個(gè)寶貴科技資產(chǎn)在國(guó)際市場(chǎng)上被任由地賣(mài)來(lái)賣(mài)去，也許他們也會(huì)加入財(cái)團(tuán)競(jìng)購(gòu)之列。

按照計(jì)劃，Arm IPO將在截至2023年3月的新一財(cái)年結(jié)束前完成。在這一年間，關(guān)于Arm的“連續(xù)劇”還會(huì)繼續(xù)。

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