一場(chǎng)多方共贏的結(jié)果。

日前，英特爾旗下自動(dòng)駕駛子公司Mobileye在美國(guó)正式提交IPO文件，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為MBLY。

作為自動(dòng)駕駛一哥，Mobileye的上市消息卻并沒有得到應(yīng)有的關(guān)注度，其母公司英特爾的股價(jià)也表現(xiàn)地波瀾不驚。

自從去年傳出上市傳聞后，Mobileye本該成為今年美股規(guī)模最大IPO之一，但糟糕的市場(chǎng)環(huán)境讓英特爾選擇推遲計(jì)劃，其估值也從最初設(shè)定的500億美元縮水至300億美元。

對(duì)于推遲IPO，Mobileye CEO Amnon Shashua曾表現(xiàn)地非常淡定，他認(rèn)為缺乏穩(wěn)定性和高波動(dòng)性才有可能對(duì)IPO的結(jié)果產(chǎn)生負(fù)面影響。

但恰恰是在美國(guó)科技股接連受挫的低谷期，Mobileye再次重啟了IPO計(jì)劃。如此匆忙，Mobileye與英特爾在打什么算盤？

二度上市，風(fēng)光不再

這并不是Mobileye第一次上市。早在2014年，出身以色列的Mobileye就曾在紐交所掛牌，此后因?yàn)橘u身英特爾才從紐交所退市。

創(chuàng)立于1999年的Mobileye靠視覺算法成功起家，此后推出了EyeQ系列芯片及配套的輔助駕駛解決方案。在智能汽車早期市場(chǎng)，這套“算法+芯片”的商業(yè)模式幫助Mobileye迅速打開市場(chǎng)，也讓其成功躋身ADAS領(lǐng)域老大。

2014年8月，Mobileye在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，共募集了8.9億美元，這也被稱為以色列有史以來(lái)最成功的IPO，首日漲幅接近50%。

成功上市后，Mobileye得到業(yè)內(nèi)更多關(guān)注，在與其他公司競(jìng)逐各大汽車廠商的智能汽車安全設(shè)備招標(biāo)時(shí)，其成功率幾乎是百分之百。

到了2017年，看重自動(dòng)駕駛市場(chǎng)的英特爾以153億美元的價(jià)格成功收購(gòu)Mobileye，后者也從紐交所退市，成為英特爾旗下子公司。

從當(dāng)時(shí)情況來(lái)看，Mobileye雖然身為汽車前裝市場(chǎng)ADAS最大供應(yīng)商，但其商業(yè)模式難以支撐后續(xù)的發(fā)展，背靠英特爾這座大山也為其帶來(lái)巨大利益，營(yíng)收增長(zhǎng)了近三倍。

英特爾對(duì)于Mobileye也是十分上心。先是將其激光雷達(dá)以及雷達(dá)開發(fā)團(tuán)隊(duì)并入Mobileye團(tuán)隊(duì)，隨后斥資9億美元收購(gòu)以色列城市交通數(shù)據(jù)初創(chuàng)公司Moovit，讓Mobileye成長(zhǎng)為一家全棧自研自動(dòng)駕駛平臺(tái)公司。

但隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)的飛速發(fā)展，Mobileye的產(chǎn)品逐漸無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)的需要。同時(shí)，英偉達(dá)、高通、華為、地平線等競(jìng)爭(zhēng)者的加入，也讓自動(dòng)駕駛芯片市場(chǎng)進(jìn)入了新一輪競(jìng)爭(zhēng)中，

可以說(shuō)，Mobileye的二次上市，遠(yuǎn)不如第一次上市時(shí)的風(fēng)光無(wú)限。

從市值來(lái)看，300億美元的估值雖是受到美股大環(huán)境的影響，但其自身也陷入不斷衰退的處境。

即便如此，Mobileye的二次上市，不能再等。

Mobileye的自救

Mobileye的商業(yè)模式，被稱為“一招鮮吃遍天”。其“黑盒子”交付方案，通過(guò)將芯片與算法的深度耦合，從而將完整的芯片架構(gòu)、操作系統(tǒng)、智能駕駛軟硬件系統(tǒng)打包，并交付給車企。

在Mobileye十年多的調(diào)教下，“黑盒子”解決方案幫助車企實(shí)現(xiàn)從L0級(jí)的碰撞預(yù)警，L1級(jí)的AEB緊急制動(dòng)、ACC自適應(yīng)巡航，L2級(jí)的集成式巡航等各種功能。

更重要的是，這套方案擁有極低的功耗和出色的穩(wěn)定性，因此非常適合自動(dòng)駕駛早期階段的車企。

但Mobileye顯然“低估”了車企們的成長(zhǎng)速度。

隨著技術(shù)的發(fā)展，自動(dòng)駕駛系統(tǒng)需要更高的算力；另一方面，車企需要更開放的平臺(tái)進(jìn)行差異化算法定義。但偏偏封閉的“黑盒子”從一開始就設(shè)限，車企無(wú)法對(duì)內(nèi)部的算法進(jìn)行修改與調(diào)整，同時(shí)，Mobileye的算法迭代升級(jí)周期非常漫長(zhǎng)，這對(duì)于快速發(fā)展的車企們而言，顯然是等不及的。

因此，越來(lái)越多的頭部車企開始放棄Mobileye，轉(zhuǎn)而投身英偉達(dá)、高通、地平線等開放平臺(tái)。

在很多研究報(bào)告里，也將Mobileye的落伍歸咎于算力不足的EyeQ芯片。從目前已經(jīng)推出的幾款產(chǎn)品來(lái)看，面向L2級(jí)別的EyeQ3芯片為0.25TOPS，EyeQ4算力為2.5TOPS，2021年量產(chǎn)的EyeQ5算力僅有24TOPS，即使是下一代EyeQ6芯片，也只有72TOPS。

對(duì)比之下，英偉達(dá)自動(dòng)駕駛Orin芯片算力達(dá)254 TOPS，雙芯片算力達(dá)400 TOPS，遙遙領(lǐng)先于Mobileye。

看到這里，難道Mobileye沒有能力做出高算力的芯片嗎？答案是否定的。在CES2022上，Mobileye就拿出了算力達(dá)到176 TOPS的EyeQUltra，采用5nm制程工藝。雖然依然不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但也體現(xiàn)了自身的技術(shù)積累。

回到“黑盒子”解決方案本身，這本是Mobileye的護(hù)城河，現(xiàn)在來(lái)看，在加入英特爾后，反倒成了Mobileye身上的枷鎖。

眾所周知，英特爾在占據(jù)了全球大多數(shù)電腦及服務(wù)器的市場(chǎng)份額后，在開發(fā)上反而出現(xiàn)包袱心理，制作要求和流程相當(dāng)嚴(yán)謹(jǐn)。這也讓“保守戰(zhàn)略”一度占據(jù)了公司的主流。

而Mobileye在ADAS領(lǐng)域的發(fā)家史又與英特爾十分相似，在遇到保守的英特爾后，自然堅(jiān)持了原先的封閉商業(yè)模式，隨后更是在英特爾這艘大船的裹挾下一路走到黑。

但對(duì)于后者而言，其受到競(jìng)爭(zhēng)者的影響顯然更大——在自動(dòng)駕駛芯片市場(chǎng)，Mobileye的競(jìng)品更加豐富，可替代性也更大。

如今，英特爾已經(jīng)開始嘗試改變，Mobileye自然也需要走上開放之路。

英特爾的算盤

盡管Mobileye開始被車企們拋棄，但畢竟身為自動(dòng)駕駛一哥，依然有較強(qiáng)的盈利想象力，反倒英特爾自己麻煩纏身，股價(jià)一路滑坡。

今年7月，英特爾交出一份20年最差財(cái)報(bào)，營(yíng)收同比下降22%，利潤(rùn)更是虧損4.54億美元。財(cái)報(bào)一公布，英特爾股價(jià)跌了10%。值得一提的是，這份財(cái)報(bào)里，唯一亮點(diǎn)正是Mobileye業(yè)務(wù)。

一直以來(lái)，市值力壓AMD都是英特爾的“底線”，可如今昔日一度瀕臨破產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手騎到自己頭上，英特爾的高層和股東心里一定不是滋味。

面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)遭遇沖擊，英特爾自然需要其他業(yè)務(wù)挺身而出，分擔(dān)營(yíng)收和利潤(rùn)端的壓力。而英特爾CEO基辛格選擇押寶晶圓代工業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，在臺(tái)積電和三星這兩個(gè)霸主面前，英特爾想搶走晶圓代工市場(chǎng)的蛋糕并不是一件容易的事情。但英特爾背后還有美國(guó)政府這個(gè)靠山。

就在今年8月，美國(guó)參議院和眾議院共同通過(guò)520億美元的芯片補(bǔ)貼，而這背后最大的贏家莫過(guò)于英特爾。據(jù)悉，該立法包括在五年內(nèi)撥款390億美元用于支持新晶圓廠的建設(shè)，每個(gè)項(xiàng)目的撥款高達(dá)30億美元，其中絕大多數(shù)都屬于英特爾新建的晶圓廠項(xiàng)目。

但正所謂僧多粥少，美光、臺(tái)積電等企業(yè)同樣希望雨露均沾，那么真正流到英特爾手里的資金又有多少呢？

還好，英特爾手里握著Mobileye這張底牌。

在去年12月宣布IPO計(jì)劃時(shí)，英特爾CEO基辛格也毫不掩飾地表示：將分拆Mobileye部門，然后于2022年上市，并將獲得的部分資金用于建造更多的英特爾芯片工廠。對(duì)于持有Mobileye全部股權(quán)的英特爾來(lái)說(shuō)，Mobileye的上市可以減輕未來(lái)英特爾增資研發(fā)帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力。

相比于自身業(yè)務(wù)一言難盡的英特爾，頭頂自動(dòng)駕駛招牌的Mobileye更受資本市場(chǎng)歡迎，雖然估值已經(jīng)縮水至300億美元，但如今急于求變的Mobileye還是手握不少忠實(shí)客戶。

總的來(lái)說(shuō)，不管Mobileye上市后反響如何，英特爾肯定是賺翻了。

市場(chǎng)需要更多“Mobileye”

在Mobileye提交IPO招股書的前一日，德國(guó)大眾集團(tuán)旗下保時(shí)捷公司于法蘭克福證券交易所上市，成為德國(guó)史上第二大IPO。

在上市后，保時(shí)捷股價(jià)一度飆升至93歐元，市值達(dá)到850億歐元，甚至超越母公司大眾集團(tuán)。

對(duì)于這樣的出色成績(jī)，整個(gè)德國(guó)股市逆勢(shì)上揚(yáng)，避免了大盤指數(shù)繼續(xù)下跌的尷尬處境。

對(duì)美股而言，它同樣需要一家如同保時(shí)捷的“強(qiáng)心劑”帶動(dòng)投資者的信心，尤其在美國(guó)科技股拋售潮愈演愈烈的情況下，多家獨(dú)角獸企業(yè)都選擇推遲IPO計(jì)劃。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年到目前為止僅有14家科技公司上市，僅融資5.07億美元，為2000年以來(lái)的最低記錄。同時(shí)，已經(jīng)超過(guò)200天沒有出現(xiàn)規(guī)模高于5000萬(wàn)美元的科技IPO。

此時(shí)天降Mobileye這樣的“重量級(jí)選手”，對(duì)于失望又謹(jǐn)慎的科技投資者們而言，無(wú)疑是“久旱逢甘霖”。

一旦Mobileye此次IPO反響成功，也將推動(dòng)刺激其他科技創(chuàng)業(yè)公司，例如配送平臺(tái)Instacart、大型社交平臺(tái)Reddit等等，他們都在今年早些時(shí)間推遲了IPO計(jì)劃，希望等到市場(chǎng)好轉(zhuǎn)。

只不過(guò)，回顧保時(shí)捷的成功，一方面是自身實(shí)力的保障，另一方面是資本的力挺。相比之下，Mobileye的二次上市還是充滿了不確定性。

對(duì)于這么一家慢慢掉隊(duì)的巨頭，投資者們還愿意給予最大的信心嗎？

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